详细的财务估值指南！ 摊余成本、ABS、私募债、非标资产、资产减值、侧袋如何估值？

详细的财务估值指南！ 摊余成本、ABS、私募债、非标资产、资产减值、侧袋如何估值？

本文作者为资产管理研究部（微信）总经理周益勤。 欢迎个人转载，谢绝媒体、公众号或网站擅自转载。

本文大纲

《估值指引》与中基协、中证协的估值指引有何联系和区别？

长期停牌的股票可以采用哪些估值技术？

哪些因素会影响锁定期明确的股票估值？

哪些固定收益证券可以采用摊余成本法？

哪些理财产品需要采用影子定价风控措施？

理财产品估值与固定收益证券基金估值有什么区别？

资产支持证券和私募债券如何估值？

投资证券基金，理财产品估值与基金估值有什么区别？

非标准化债务资产是否需要进行 SPPI 测试？

哪些金融资产需要计提金融资产减值准备？

金融资产的减值测试和计提频率有何要求？

金融资产减值的信息披露要求有哪些？

什么是侧袋估值？ 优缺点都有什么？

《估值指引》与中基协、政协估值指引有何联系和区别？

中国银行业协会发布的估值指引

商业银行理财产品估值指引分为5章。 第一章主要阐明了理财产品估值的总体原则、程序和估值技术。 并将金融资产分为三类，即标准化投资产品（包括标准化债权、上市股票等）、非标准化债权和非上市公司股权，并分章节进行详细描述，基本涵盖所有投资从结构上看味道。 第五章金融资产减值，主要涉及分类为以摊余成本计量或以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的理财产品中持有的金融资产。 资产被评估并计提减值。

《商业银行理财产品会计业务指引》除《估值指引》外，还应配套《商业银行理财产品会计业务指引》。

中国基金会协会发布的估值指引

根据证监会公告[2017]13号《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》，为提高估值的合理性和可靠性，协会成立了基金估值工作组机制。 协会在托管运营委员会下设立基金估值团队，逐步构建行业估值标准体系。

目前，估值团队建立的估值指引体系已涵盖固定收益、股权及衍生金融产品，包括“股票”、“港股通”、“流通股”、“预发行国债”、“固定收益产品”、“同业存单”、股指期货、国债期货、母基金、黄金ETF、联接基金、非上市股权等六大类11个投资标的，协会将根据发展需要，致力于覆盖各类投资标的的估值估值标准体系已广泛应用于公募基金、证券公司资产管理计划、基金专户、期货资产管理等领域，并延伸至企业年金、职业年金、保险资产等资产管理领域管理、银行理财、信托计划行业，也适用于自营投资业务。

中国证券业协会版估值指引

2017年财政部修订了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号​​——金融资产转移》、《企业会计准则第22号——金融资产转移》。 24-套期会计”等新金融工具准则。 为配合新金融工具准则的实施，引导证券公司科学合理地对金融工具进行估值和折旧，同时提高行业内金融数据的可比性，中国证券业协会，在按照相关会计准则，并参照基金业协会关于基金估值的相关规定、证券公司金融工具估值指引、非上市公司股权估值指引和金融工具减值指引证券公司已制定。

联系与区别

中国基本面协会在指导辖区机构估值指引方面较为先进，经验较为丰富。

因此，商业银行版理财估值指南以此为基础，参考银行自身理财的业务特点，如应用摊余成本法、非标债权业务等，并也进行了一定的创新。 对于估值机构而言，很多估值方法与以往的基金估值实践是一致的。 因此，总的来说，还是比较容易上手的。

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长期停牌的股票可以采用哪些估值技术？

方法一：索引返回法

指数回归法是参照两地行业指数对停牌股票进行估值的方法。 即以行业指数在停牌期间的涨跌幅作为停牌股票的涨跌幅来确定当期公允价值。

对于需要估值的股票，采用指数收益法估值分为两步：

指数回报法的优点：估值法比较公平，同行业属性相似，可以反映市场变化和行业变化。 操作相对简单，数据公开，易于表达，有利于消除系统性风险对个股的影响。

指数回报法的缺点：每家公司的情况差异很大，行业指数不能代表每家公司的情况，可能无法反映公司自身的风险。 目前，市场上的行业分类标准并不统一。

方法二：可比公司法

股票市场上通常有类似IPO的可比公司。 这些公司股票的市值反映了投资者对这些公司的当前估值。

利用反映这些可比公司估值水平的一些指标，可以用来估计首次公开发行股票的企业价值，即可比公司法。

对于需要估值的股票，采用可比公司法估值分为三个步骤：

可比公司法的优点：

估值方法较为公允，估值相似度较高。

可比公司法的缺点：

有些股票可能没有可比公司。 查出的可比公司与停牌股票存在各种差异，需要进行各种参数修正，主观因素多，计算复杂。

方法三：市场价格模型法

市场价格模型法的原理是利用历史上股票价格与市场指数之间的相关性，根据指数的变化来近似股票价格的变化。

对于需要估值的股票，采用市价模型法进行估值分为三个步骤：

市场价格模型法的优点：

与指数回报法相比，该方法考虑了以往上市公司的特点。

市场价格模型法的缺点：

BETA 计算期间的选择没有明确定义。 只考虑停牌前的特点，不能很好地反映停牌期间公司的变化。

方法四：DCF，贴现现金流量法

现金流量贴现法是指预测公司未来的盈利能力，据此计算公司的净现值，并按一定的折现率折算，以确定股票价格。

现金流量贴现法的优点：

现金流量贴现法是资本投资和资本预算的基本模型。 它被认为是理论上最有效的企业估值和定价模型，因为企业的经济活动表现为现金流入和流出。 由于基础扎实，与其他方案一起使用时，现金流量贴现法得出的结果往往是检验其他模型结果是否合理的基本标准。

现金流量贴现法的缺点：

估值模型所依据的参数的确定涉及较高的主观判断。 如果企业未来的现金流量很不稳定，或者遇到亏损的企业，现金流量折现法就无能为力了。 所以不同公司的结果可能相差很大，所以不倾向于单独使用，可以作为补充参考。

方法五：市场乘数法

根据被投资公司的发展阶段和行业，可以使用各种市场倍数（如市盈率、市净率、企业价值/销售收入、企业价值/等）来评估股票. 估值。 估值模型与市场实际情况结合更紧密，结果更具有说服力。 使用的参数较少涉及主观判断，有利于达成共识。

哪些因素会影响锁定期明确的股票估值？

通过公开或非公开方式取得的具有明确限售期的股份，应当以在限售期内在证券交易所上市交易的同一股票的公允价值为基础，引入流动性折价进行估值。 流动性折价可根据第三方估值机构提供的数据确定，也可采用认沽期权法等合理估值方法确定。 在分析流动性折扣时，不应考虑由于大量持有而导致的溢价或折价。

同一股票在证券交易所上市流通后，参照上市流通股票的估值方法确定其公允价值。

附：限制性股票参考估值模型

有限售条件的股票，在估值日的股票价值按照下列公式确定：

FV = S×(1-LoMD)

引入看跌期权计算限制性股票对应的流动性折扣：

LoMD = P / S

估值日看跌期权的价值是根据亚式期权模型在估值日持有的限制性股票的平均价格计算得出：

对估值有重大影响的几个因素：

进一步分析，公式可以简化为：当日估值=当日市场价值-看跌期权市场价值。 此估值方法与中国基金业协会一致。

首先，波动性越大，看跌期权的价值越大，估值结果越低。

σ 是股票价格的预期年化波动率。 估值指引未规定计算方法。 一般的计算方法是：

这是根据历史股价波动来计算预期波动率的。 波动性越大，看跌期权的价值越大，估值结果越低。

其次，对于历史股息较高的股票，看跌期权价值较低，限制性股票整体估值较高。

q 是股票的预期年化股息收益率（股息+红利）。 这个值可以从股票的历史股息收益率或行业指数的股息收益率中估算出来。 因此，对于历史股息较高的股票，看跌期权的价值较低，限制性股票的整体估值较高。

第三，限售期越长，认沽期权价值越大，限售股估值越低。

第四，越接近解禁限售股估值上升越快。

哪些固定收益证券可以采用摊余成本法？

固定收益证券是指在银行间债券市场、上海证券交易所、深圳证券交易所等中国证监会认可的交易场所上市的国债、央行债券、政策性银行债、短期融资券等。 . 债券、中期票据、公司债券、企业债券、商业银行金融债券、可转换债券、可交换债券、中小企业私募债券、证券公司短期债券、资产支持证券、非-公开定向债务融资工具、同业存单等债券品种。

估值原则：

鼓励采用公允价值计量，分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”。 满足上述采用摊余成本法计量的条件的，可以按照企业会计准则的规定按照摊余成本计量，分类为“以摊余成本计量的金融资产”。 财政部、央行、银保监会等有关部门对估值原则另有规定的，从其规定。

摊余成本法的计价处理：

总体原则是鼓励采用公允价值计量，但在满足条件的情况下，可以采用摊余成本法，也可以采用摊余成本法。 但是，摊余成本法应当同时满足下列两个条件：

第一条，根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第十七条：同时满足下列条件的金融资产，分类为以摊余成本计量的金融资产：

此外，以摊余成本计量的固定收益证券也必须通过 SPPI 测试。

一般来说，SPPI测试的方法是判断金融资产的合同现金流量是否“复杂”。 “简单”合同现金流量类别； 而“复杂”的合同现金流包括期权、远期合同或与其他资产价格指数变化挂钩的东西，或者存在严重的利率错配，收益率包含杠杆。

以债券资产为例进行说明。 对于国债、地方政府债、企业债等常规债券品种，持有人一般持有主要是为了获取固定利息和本金。 如果没有特殊的重新定价条款，他们通常可以通过SPPI测试； 就可转债而言，由于在一定条件下可以转换为公司股权，其合同现金流量不再是简单的本息支付，因此无法通过SPPI测试。 例如，某些衍生品，如嵌入式期权、远期和掉期，或与特定资产价格变化挂钩的衍生品，通常无法通过 SPPI 测试。

在实际业务中，SPPI测试结果是确定金融资产分类的前提。 此外，SPPI 测试通常比较复杂。 因此，SPPI测试成为IFRS 9中金融资产分类的难点和关键。

业务模型测试是决定金融资产分类结果的另一个重要因素。 所谓商业模式，是指管理人如何管理其金融资产以产生现金流。 业务模式的确定应以客观事实为依据，主要基于大量事实证据和预测，如历史处理方法、持有目的、可能出售的频率/价值、确定管理人员绩效的方法等., 且不应基于预期不会发生的情况而合理确定。

因此，综上所述，可适用摊余成本法的固定收益债券必须同时满足以下四个条件：

哪些理财产品需要采用影子定价风控措施？

资管新规中提到，金融机构以摊余成本计量金融资产净值，应当采用适当的风险控制方法评价金融资产净值的公允性。 当以摊余成本计量不再能够真实、公允地反映金融资产净值时，托管机构应当督促金融机构调整会计核算和估值方法。 按金融机构前期摊余成本计量的金融资产加权平均价格与资产管理产品实际赎回时金融资产价值的偏差不超过5%。 偏离5%及以上的产品数量超过发行产品总数的，金融机构不得发行以摊余成本计量金融资产的资产管理产品。

《商业银行金融产品估值指引》：对于采用摊余成本法核算的金融产品，应当采用影子定价的风险控制方法，评估按以下方法计算的金融产品资产净值的公允性。摊余成本法。

这句话并没有明确理财产品，所以如果按照上述要求，相当于把7月20日补丁的影子定价要求延伸到央行资管新规上。 原来的影子定价法只针对银行现金管理产品，现在扩展到所有采用摊余成本法的产品。 因此，商业银行采用摊余成本法对资产进行估值，实际上需要受到影子价格、SPPI测试、定期减值测试等多重约束。 既有身家稳定的快乐，也有多重控制的烦恼。

理财产品估值与固定收益证券基金估值有什么区别？

中国基金会协会和中国银行业协会的大部分要求是相同的。 最大的区别在于ABS和私募债的估值方式。

交换固定收益证券

对于无权在交易所挂牌或挂牌转让的固定收益产品，建议选择第三方估值机构中证指数有限公司提供的相应产品当日估值净价（以下简称“中国证券”）。

基金业协会惯例：

对于未在交易所上市或挂牌转让的固定收益产品（本标准另有规定的除外），建议选择第三方估值机构提供的相应产品当日估值净价.

交易所挂牌或挂牌转让的固定收益类产品，建议选择证监会提供的相应产品当日唯一估值净价或推荐估值净价。

若第三方估值机构提供的估值价格与收盘价存在差异，管理人如认定交易所收盘价更能反映公允价值，经协商后可采用收盘价进行估值与保管人。

基金业协会惯例：

交易所上市或挂牌转让的固定收益产品（本准则另有规定的除外），建议选择相应产品在提供当日的唯一估值净价或推荐估值净价由第三方估价机构。 .

在证券交易所交易的可转换债券（如可转换债券、可交换债券等）：

基金业协会惯例：

在交易所市场上市交易的可转债，建议选择当日收盘价作为全额估值价格。

资产支持证券和私募债券。 资产支持证券包括资产支持证券（ABS）、资产支持票据（ABN）和资产支持证券化（MBS）。 由于其交易不活跃，未来现金流量也难以确定，可以按成本计价。 但理财产品管理人应不断评估上述做法的适当性，并在情况发生变化时作出适当调整。

基金业协会惯例：

对于在交易所市场上市转让的资产支持证券和私募债券，由于目前不存在活跃市场中小企业私募债 律师费用，应当采用估值技术确定其公允价值。 如果基金管理人认为成本能够近似反映公允价值，基金管理人应当持续评估上述方法的适当性，并在情况发生变化时作出适当调整。

在交易所市场发行的未上市或未上市债券，存在活跃市场的，采用活跃市场未经调整的报价作为计量日的公允价值； 在交易量和交易频率不足以反映公允价值的情况下，可以采用第三方估值机构提供的价格数据或其他估值技术确定公允价值。

基金业协会惯例：

在交易所市场发行的未上市或未上市债券，存在活跃市场的，采用活跃市场未经调整的报价作为计量日的公允价值； 活跃市场报价不能代表计量日公允价值的，应当调整市场报价以确认计量日的公允价值； 在没有市场活动或市场活动很少的情况下，应当采用估值技术确定其公允价值。

银行间固定收益证券

在确定同业固定收益产品的公允价值时，主要参考第三方估值机构中央国债登记结算公司提供的价格数据。

对于不包含银行间市场权益的固定收益类产品，建议选择中债提供的相应产品当日的预估净价。

基金业协会惯例：

对于不包含银行间市场权益的固定收益类产品，建议选择第三方估值机构提供的相应产品当日估值净值。

对于在银行间市场有权利的固定收益产品，建议选择当日中债提供的相应产品的唯一估值净价或推荐估值净价。 对包含投资者回售权的固定收益产品，在回售登记截止日（含当日）后仍未行使回售权的，按长等待期对应的价格计价。

基金业协会惯例：

对于在银行间市场有权利的固定收益产品，建议选择第三方估值机构提供的相应产品当日的唯一估值净价或推荐估值净价。 包含投资者回售权的固定收益产品，在回售登记期截止日（含当日）后未行使回售权的，按多头对应的价格估值等待期。

对于未在银行间市场上市且中债不提供估值价格的固定收益类产品，若发行利率与二级市场利率无显着差异中小企业私募债 律师费用，且发行期间市场利率无重大变化未上市期间，建议采用成本估值。

基金业协会惯例：

对于未在银行间市场上市且估值价格未由第三方估值机构提供的债券，发行利率与二级市场利率不存在重大差异且市场利率未非上市期间变化较大，建议采用成本估值。

同时在多个市场交易的证券

对于同时在多个不同市场交易的证券，应当按照其所在市场和相应的估值标准分别进行估值。

资产支持证券和私募债券如何估值？

资产支持证券和私募债券。 资产支持证券包括资产支持证券（ABS）、资产支持票据（ABN）和资产支持证券化（MBS）。 由于其交易不活跃，未来现金流量也难以确定，可以按成本计价。 但理财产品管理人应不断评估上述做法的适当性，并在情况发生变化时作出适当调整。

笔者认为交易所的资产支持证券和私募债是否适用成本估值值得商榷。 以往的估值指引中没有类似的操作方法。 请注意，此做法仅针对交易所，银行之间没有参考此方法。

基金业协会做法：首选估值技术，次选成本估值。

对于在交易所市场上市转让的资产支持证券和私募债券，由于目前不存在活跃市场，应当采用估值技术确定其公允价值。 如果基金管理人认为成本能够近似反映公允价值，基金管理人应当持续评估上述方法的适当性，并在情况发生变化时作出适当调整。

对于固定收益证券，中国基金业协会和中国银行业协会的大部分要求是相同的。 最大的区别在于ABS和私募债的估值方式。 笔者认为，银行理财产品的估值方法应与公募基金的估值方法大体一致。 如果出现明显区别，可能会引发新的监管套利。 因为如果估值标准不统一，产品嵌套应该采用哪种估值方式？ 例如，某银行理财产品投资公募基金，穿透标的资产后发现，银行理财估值指引与公募基金估值指引对同一资产的估值标准不同。 如何选择估值？ 例如，银行投资的私募债与基金投资的私募债的估值方法不同。 对于同一种私募债，银行直接投资私募债与银行先投资基金再投资私募债的估值结果可能不同。

投资证券基金，理财产品估值与基金估值有什么区别？

中国基金会协会和中国银行协会的要求几乎是一样的。 证券投资基金应当包括公募基金和私募基金。

估值原则

证券投资基金分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，按照公允价值计量。

估值方法

理财产品投资的境内非货币市场资金，按照投资资金估值日的每股净值估值；

基金业协会惯例：

对境内非货币市场基金的投资，按照被投资基金估值日的每股净值进行估值。

以理财产品投资的境内货币市场基金，估值日的基金收益按上一估值日至估值日（含节假日）被投资基金收益10,000份计提。

Fund :

For money funds, the fund on the day shall be based on the 10,000 of of the fund the from the day to the date ( ).

ETF funds by are to the price of the ETF funds on the date.

Fund :

The ETF fund is to the price of the ETF fund on the date.

open-end funds (LOFs) by are to the net value per share on the day of the funds.

Fund :

open-end funds (L0F) are to the net value per share of the fund on the date.

The open-end funds and -end funds by shall be to the price on the date of the funds.

Fund :

in open-end funds and -end funds are at the price on the date of the funds.

For money funds by , if the net share value of the fund is , it shall be to the net share value of the fund on the day; The fund on the day shall be for the ten () of the fund the from the day to the day ( ).

Fund :

For money funds, if the fund the net share value, it shall be to the net share value of the fund on the day; Fund on the day shall be from the ten () of from the day to the day ( ).

case :

In case of such as the fund does not the net value of fund , or , and has no on the day, the to the :

Fund :

In case of such as the fund does not the net value of the fund , or , and has no on the day, the fund to the :

1. If the is based on the net value per unit of the fund, if the of the fund is the same as that of the funds in the fund but the net value of the fund unit on the date has not been , the shall be based on the net value of the fund per unit.

2. If the is based on the price of the fund, if there is no on the day and the has not after the day, the shall be based on the price of the day; if there is a major in the after the day If there is a , the price can be based on the net value of fund or with to the price of and major to the fair value.

3. If the ex-, or split the date and the date of the fund, the fund shall, to the net value or price of the fund share, the of the unit fund share, the ratio of and split, and the share and other to the fair value.

Are non- debt to SPPI ?

for non- debt :

to the " on the Asset of " (Yinfa [2018] No. 106), non- debt that meet one of the can be at cost in with the for :

(1) The asset is a -end , and the are held to for the of cash flow.

(2) The asset is a , and the do not have an , or there is no in an , and the fair value be using .

Among the four of the cost , fixed-open can only in bonds, and cash do not meet the non- " " , so only -end that apply the cost to non- of the two .

If at cost:

risk be to the of the net value of . When the at cost can no truly and the net value of , the shall urge to their and . The the price of by the cost of in the and the value of when the asset are shall not reach 5% or more. If the of that by 5% or more the total of shall not issue asset that at cost.

The has above that in the , for as at cost, the two must be met at the same time:

, in , SPPI also be out for non- . If the non- on a basis, the is after , and the cash flow is only and , such non- can pass the SPPI test and can be at cost. , if the non- the of the , they pass the test and be using the cost . But at , there is no in the .

If by the fair value :

of bank shall the fair value of non- debt on the date. with the same asset use on each date. Only when the or its can make the or more of the fair value under the , the bank can adopt a , and in with laws, , and and self- rules to the . The to in these have the same as those in the for No. 39 - Fair Value , and refer to the of .

" for No. 39 - Fair Value ":

or at fair value, and the used , and cost . An fair value using a with one or more of these . Where an uses to fair value, it shall the of each and the that best the fair value under the as the fair value.

Which are to asset ?

to 46 of " for No. 22 - and of ", an shall, in with the of this and based on , and loss for the items:

as " at cost" and " at fair value other " whose are in the and loss" have their true value in a and , so there is no need for and .

, to the that need to be and for are:

What are the for the test and of ?

This two , one is , and the other is . The is to , and the is to .

test:

Let's first look at the of the :

for :

Let's look at the of again. It is very to -link the with two ( and ). to the of the new :

, if it is a one-year non- -end , it means that the non- needs to be and for every . note that this is a big for banks, which means that if the non- risk , and the are not and , for the , due to , there is still Not the risks of the . Once a when the , may use this as a point for or legal .

What are the for of ?

The shall in the and semi- :

with the of of above, from the of , there are two types of and ad hoc . be paid to ad hoc . Once the loss a (the is not clear) In the event of a , it is also to issue a 2 days.

What is a ?

to the of the new , a major event is an event that may have a major on in or the of . What are " "? The new are not clear, but a high of asset be , and the is to issue a major event 2 days after the .

What is Side ? 优缺点都有什么？

of side :

It not only meets the of , but also meets the needs of . For that lack and have no in the short term, of their to take what they think is a fair value, it is to "" them in the side , trade time for space, and wait for the to be or . the funds to the . It is the most and fair for . While the "side " are , the "main " are still open for , which can meet the needs of the of the due to the of a small part of . .

of side :

One is the of TA is .侧袋估值法的使用一定会涉及对原有TA系统的重新改造，在使用“侧袋”分离时，要对所对应的客户份额进行重新的备份，以便用于未来兑付。

第二是如何对业绩报酬进行合理计算？产品一旦采取“主袋”、“侧袋”之分，势必对业务报酬的计量和原有的“业绩基准”产生纠葛。究竟该如何计算采用侧袋估值法的产品浮动管理费，确实是一个难点。笔者建议在银行理财产品说明书中一定要提前写明。

第三是一旦采取侧袋估值法，对于投资人，特别是机构委外业务中，相关的风险监控将更加复杂。相关的预警线、止损线使用什么净值？是否公允？各项监控指标如何设置？以哪个净值为准？

资管全体系研修班介绍

法询金融经典“资管全体系”研修班：于上海站圆满结束。由于不错的反响，特意深化了课程设计：包括了银行理财及理财子公司，券商资管，公募基金，信托，保险资管和私募基金，六种资管机构，可谓是囊括了所有资管机构的类型。

聘请了各类型大型资管机构中高管级别的资深从业人员，其中包括与法询深度合作的金牌讲师。不断与讲师打磨课程大纲。所有课程PPT都是每位讲师十几年大型金融机构业务的核心总结和心得，全面铺开，是难得的学习机会。

此次研修班定于北京市举办，时间定于2019年9月6.7.8日（周五、周六、周日）。

报名学员来自各银行资管，券商，基金，投资管理公司，欢迎与各位的探讨学习。

如需报名，请扫码联系会务负责人：刘老师。

▼扫码报名▼

第1部分

课程大纲

first

银行理财业务和银行理财子公司

一、银行资管部和理财子公司监管体系

（一）银行资产管理部和银行理财子公司的两大全新核心监管体系

（二）理财新规废除了哪些文件？

（三）这些文件为什么被废除？

（四）哪些要求在相关文件被废止之后是有所放松的？

（五）理财业务哪些文件仍然有效？106个理财业务的监管文件全梳理

（六）近期还有哪些理财业务相关文件将会面世？

（七）理财新规中哪些要求不适用于理财子公司？

二、商业银行理财业务整体情况

（一）监管文件对理财业务的影响

（二）2018年银行理财业务的资金来源情况变化

（三）12家大型上市银行理财业务情况

（四）资管新规核心问题与应对措施

三、银行理财的全产业链和前中后台体系

（一）二级部门

（二）事业部制

（三）理财子公司

（四）前台部门

（五）中台部门

（六）后台部门

四、商业银行理财业务各类风险介绍

（一）流动性风险

（二）市场风险

（三）信用风险

（四）声誉风险

（五）操作风险

（六）合规风险

五、理财子公司的历史性的战略机遇

（一）理财子公司的历史性的战略机遇

（二）理财子公司的几大关注点

（三）银行资管部和理财子公司产品如何平移？

（四）银行资管部和理财子公司的区别

（五）理财子公司的规划设计

（六）理财子公司的盈亏平衡点

六、银行理财销售的监管处罚和合规要求

（一）为非保本理财提供保本承诺

（二）理财合同文本管理不当

（三）理财飞单

（四）双录违规

（五）违规收费

（六）未按规定进行客户评估

（七）违规息转费

七、银行理财销售的合规要求

（一）理财产品销售十大核心要求

（二）理财销售文本的违规做法

（三）理财销售风险评估的违规做法

（四）理财销售行为的违规做法

八、银行理财销售的投资者适当性和司法诉讼案例

（一）关于投资者适当性的相关规范性文件及条款

（二）银行是否履行充分揭示风险义务？

（三）关于风险测评结果是否存疑？

（四）关于客户自主购买和银行协助购买之间的关系

（五）部分银行理财销售的投资者适当性的司法诉讼案例

九、银行理财销售的飞单和司法诉讼案例

（一）什么是表见代理？

（二）怎么理解“被授予代理权之外表或假象”？

（三）怎么理解投资者的“善意且无过失”？

（四）为什么投资者证明表见代理很难成立？

（五）万一表见代理关系成立，会怎么样？

（六）什么是职务行为？

（七）如何区分“表见代理行为”和“职务行为”？

（八）如果诉讼“表见代理”失败，投资者诉讼的方向会有什么变化？

（九）投资者失败后的最后一步对策是什么？

（十）银行理财销售的飞单的司法诉讼案例

第二讲

公募基金变迁和未来

一、公募基金行业运营环境

1.资管新规下的竞争时间窗口

2.多类型股东下的供给增加

3.下行周期的资产选择困难

4.来来去去的人员频繁流动

5.产品募集困难的常态化

二、行业的格局与趋势

1. 行业的规模发展与格局

2. 产品线的发展与格局

3.竞争格局的冰火两重天

4.股东红利的得与失

5.外资放开下的鲶鱼效应

三、创新类产品与业务探讨

1. 证经债基金的兴起；

2.央企结构调整ETF、科创板基金

3.成本估值债券基金应运而生

4.养老基金潜力最大

5.MOM基金正待破茧而出

四、基于产业链专业分工下的跨界合作

1.资管新规后的大资管行业格局

2.资产管理机构的定位选择路径

3.国外资产管理机构的战略差异化

4.理财子公司与公募基金的对比分析

5.银基合作的多种形态与变迁

第三讲

信托行业监管、信托业务趋势

一、信托基本概念（0.5h）

（一）信托与资产管理的内涵界定

1.中国金融监管体系与各资管机构

2.资产管理法律关系

（1）信托关系与委托代理关系

（2）两者区别及各自适用资管机构

（3）中国资产管理行业的竞争格局

（二）信托公司固有业务与信托业务

（三）信托几种重要分类

1.根据行业惯例及理论进行分类

（1）集合信托与单一信托

（2）财产信托与资金信托

（3）自益信托与他益信托

（4）事务管理类信托与主动管理类信托

2.银监会的八种分类

二、信托公司与信托业监管(0.5h)

（一）信托业监管

1.监管机构：中国银保监会

2.其他配套设施与机构

——监管层对“一体三翼”的信托业结构设计

（二）信托业的六次整顿

（三）主要法规体系及内容

1.“一法三规”：

（1）《信托法》