比亚迪新能源汽车市场表现与未来挑战：市值飙升背后的业绩疲软

无论是在国内资本市场还是汽车市场，Byd都是顶级公司。

新能源车和电池的领导者正接近万亿美元的市场价值，帮助Byd到达祭坛。价值数千亿美元的王·楚恩富（Wang ）自然变成了像麝香一样的偶像。

但是，在股价飙升和期望高涨的期望下，比德的表现较弱。收入增加，净利润急剧下降。这种情况不仅发生在今年的第三季度，而且在2021年全年左右旋转。

与特斯拉激增的逻辑相似，市场对市场的估值也很高的基本原因也是期望。但是，从长期的角度来看，为了保持如此高的市场价值，Byd将不可避免地改善其可观的绩效和利润。

即使您像Byd一样强大，您也必须理解一个真理：真正的黄金仍然需要用火来精炼。原材料和品牌保费的价格上涨尚未出现，尚未建立新的能源供应链。这些是Byd Auto将来会解决的困难。

汽车疯子的梦想之路Wang 仍然充满荆棘。

增加收入但利润

今年最糟糕的行业之一是房地产。范克，吉代尔和阳光城等许多领先的房地产公司的净利润均下降了。但是出乎意料的是，新能源的领导者比德（Byd）也失败了：其净利润在第三季度急剧下降，总体收入增长并没有增加利润。

让我们先查看第三季度中的数据。在第三季度，BYD的营业收入为54.307亿元人民币，同比增长21.98％；可归因于上市公司股东的净利润为12.7亿元人民币，同比下降27.5％。

收入而不是增量利润的增加不仅是第三季度，而且是2021年BYD的主题。财务报告表明，前三个季度的Byd累计收入达到1459.2亿元人民币，同比增长了38.25％，净利润增长了38.25％，而净利润可归因于28.43亿美元的28.43亿美元，一份28.43亿美元，一份28.43亿美元，一份为28.43亿美元，一份是一定的。

您应该知道Byd有6个业务组，但主要利润来源是两个。首先，是YD电子产品，负责手机，OEM业务和光伏领域，其次是BYD Auto，以及其他政府补贴。

根据财务报告，在前三个季度，BYD 归因于股东的净利润为215.7亿元人民币，同比下降50.25％。在前三个季度，政府补贴包括当前的利润和损失，为15亿元人民币。 Anxin证券在其研究报告中指出，BYD的汽车，电池，光伏和其他项目在第一季度损失了2.94亿元比亚迪f3压缩比是多少，第2季度损失了9,900万元，在第三季度损失了3.5亿至4亿元的利润。

可以看出，BYD在2021年的净利润下降主要是由于BYD 的净利润下降，其次是BYD Auto的利润增长低于预期。

BYD 表示，由于筹码短缺，客户需求和波动削弱的情况仍在继续。此外，国家能源消耗双重控制政策对短期生产的限制对第三季度的运营和绩效产生了一定的影响。

在2020年，BYD 的年度净利润可归因于股东达到54.4亿元人民币，而在今年的前三个季度中，股东只有21.57亿元人民币。如此重大的下降不仅是上述芯片短缺和能源消耗双重控制，而且更大的理由是面具业务的下降。

去年年初，Byd 迅速转向面具业务，在三天内建造了面具机器，并进入了面具行业，立即获得了巨额利润。但是，当流行病稳定和供求关系平衡时，去年第四季度，面具业务的利润继续下降。这意味着，今年的净利润同比下降主要是由于去年过高的基础。

与Q1相比，BYD电子产品的利润率仅为4％，第三季度的净利润率为7％。但是，与口罩这样的“货币窗口”相比，BYD 需要更可持续的利润模型。

让我们看一下汽车行业。

在汽车行业，第三季度的净利润不高，但您应该知道，在2021年第2季度，BYD的汽车行业仍然损失了9,9000万元比亚迪f3压缩比是多少，并且可以说已经获得了第三季度的利润。

原因是销售量大大增加。与第二季度相比，BYD的第三季度汽车销售增加了63,600辆，直接导致第三季度的汽车业务收入增加了约76.5亿元人民币。它还允许BYD的国内市场份额替换汽车从第一季度的11％上升到19％，从而表现出色。

但是，由于前两个季度仍然是损失，因此汽车可以贡献的利润仍然很小，而且前三个季度的总和基本上既不损失也不是有利可图。

另一方面，尽管汽车业务的兴起并没有使利润大幅增加，但它从根本上改善了包括现金流在内的一系列问题。

BYD的现金流在第三季度达到了历史悠久。 2021年，该公司告别了严重的资本状况，货币资金达到了更高的水平。

在2021年第三季度末，该公司的现金接近362亿元人民币，是过去三年中最富有的季度，以及最大贡献者的业务活动。第三季度运营活动的净现金流量为222亿元人民币。除了开会94亿元人民币的投资活动外，还偿还了13亿元人民币，净增长了115亿元的现金。

追踪股票价格的来源

Byd给人们印象“爆炸”的印象的原因是，其净利润趋于趋势，其净利润仅为24亿，无法支持近一百万元人民币的市场价值。

在2020年初，比德的股价仅为50元，在不到两年的时间内，每股飙升至300元，其市场价值接近一万亿元人民币，这与一个关键人物密不可分：巴菲特（）。

2008年9月，巴菲特以每股8港元的价格为2.25亿股BYD股票，以每股8港元的价格订阅。当时，从非限制性商品中扣除的BYD年度净利润仅为20亿元人民币。在同一时期，中国汽车行业的巨头SAIC集团的非限制性商品是Byd的10倍。

但是现在，SAIC集团的市场价值仅占BYD的四分之一。这是新能源的热环境。 BYD的技术领导力使它成为关注的焦点，并且资本市场对BYD的预期估值也有所提高。

与OEM工厂相比，Byd拥有一套完整的汽车生产和供应链系统及其品牌。领先的刀片电池使BYD成为一个不容忽视的品牌。

以前，当新的能源车辆不是主流时，早期的Byd通过模仿引入了F0和F3模型，从而获得了市场认可。然后，随着SUV的趋势，它还可以在中国汽车市场中实现40万辆汽车的年销售额。这样的结果并不是杰出的，但不应被低估。但是，随着市场竞争激烈的竞争，BYD的燃料汽车的竞争力继续下降，销售也继续下降。此时，新能源车时代的到来节省了Byd Auto。

作为1992年非有产金属研究所总研究所301研究办公室的负责人，专门从事电池开发的王楚福（Wang ）在新能源领域的经验比中国汽车公司的所有领导者都具有丰富的经验。

经过近30年的休眠，Byd的价格在成功推出了DM混合动力系统和刀片电池后飙升。它不仅符合国家能源发展路径，而且还符合技术领导力。

与传统的汽车公司相比，BYD 是一家“无形的巨人”，并拥有一家公司，可以为结构零件以及全机器人设计和制造解决方案提供大规模的设计和制造解决方案，例如塑料，金属，陶瓷，玻璃，玻璃，复合面板。由于它得到了华为，小米和苹果等主要制造商的支持，因此也被称为“下一个富士康”。

10月25日，BYD宣布，香港证券交易所同意在深圳证券交易所的增长企业市场上脱下Byd半导体和名单。 BYD半导体是一个估值为300亿元人民币的独角兽，即将被释放。

2004年，BYD通过BYD 进入了综合电路和电源设备开发业务，该业务组成了BYD的第六个业务部门。到现在为止，BYD半导体已成为汽车级IGBT（绝缘登机口双极晶体管）的领先制造商，占国内市场的18％-20％。

在2020年底，BYD展示了其新的汽车级产品IGBT 4.0，而高密度IGBT5.0技术今年已经大量生产。尽管BYD半导体在2020年的收入为14.41亿元人民币，但其净利润仅为5,900万元，其毛利率和净利润率分别为27.87％和4.07％，数据的数据不高，但随着技术的不断增长，技术继续达到了国内IGBT 的突破，仍然是非常巨大的。

总而言之，与技术突破相关，比德在过去五年中的快速发展是密不可分的。无论是汽车制造，电力技术还是电池，比亚德都与该行业相比都达到了最前列。这也是资本市场继续对比德保持乐观的原因。

即将获利的转折点？

巴菲特（）的理由是，王楚富（Wang ）是“爱迪生”和“韦尔奇”的结合。在工程师思维的指导下，该公司在硬件和技术方面取得了突破和创新。在业务方面，它也擅长使用周期和市场。

尽管BYD的利润今年有所下降，但与同一行业中的其他公司相比，BYD实际上仍然非常舒适。自今年以来，比德宣布了两个巨大的融资。

11月1日，Byd Co.，Ltd。宣布，该公司发行了5000万股股票，每笔分配股份的分配价格为276.0元，折扣比上周五的296.6港元的收盘价近6.9％。

该公告指出，如果分配了所有股票，估计筹集的金额约为138亿港元，净融资为137.44亿港元。这是该公司在一月份筹集了299.25亿港元后的巨额融资。

所有这些都表明，比德正在迅速扩大其生产能力，增加产量和销售。这些是未来绩效增长的基础。

但是，当涉及到核心BYD Auto时，它仍然面临许多问题。除了筹码和生产能力外，还存在成本压力和低品牌优质能力，使短期利润率难以提高。

，如果汽车销售同比增长85％，那么BYD的收入增长率仅为38.25％。不仅如此，比德的汽车业务毛利率约为17.31％，每月1.5％，同比为10％。为什么这是？

实际上，从销售量可以看出，BYD的新能源车辆模型占89％，但是在出售的所有新能源车辆模型中，价格低价的车型已成为主要的销售模型。汉的月销售额超过20万元，超过10,000辆汽车，但并未节省总体ASP下降。

这是因为尚未显示BYD的品牌优质能力。与Nio的平均售价高达30万元人民币相比，自行车的利润率达到20％。比德的平均售价仅为120,000元，其利润率低于Nio。尽管它超出了行业标准，但仍有很大的改进空间。

此外，另一个重要因素是原材料成本的上升，这导致利润率缩小。数据表明，今年金属锂的价格从今年年初开始升至目前的元/吨，每年增长近80％。

在电池的原材料中，稀有的金属“钴”也在继续上升。数据表明，截至10月8日，钴的价格已从去年4月的每吨不到240,000元上升到每吨380,000元。增长近60％。

表示，包括锂在内的原材料的历史高位可能只是一个新的起点。在中期，新的能源车辆将推动需求的快速增长，供应缓慢的释放将加剧供应差距。从长远来看，对锂镍钴铜箔和其他需求的需求很高，可能会继续增长，锂矿石可能由于资源限制而存在差距。这意味着上游原材料锂资源的价格将进一步上涨。

换句话说，如果Byd无法解决将来成本上涨的问题，则它将遭受一段时间内成本上升而造成的利润压缩，除非它提高自己的价格，但在汽车行业中，这并不容易。

但是，比德正在将销售额用于利润。上海证券和其他机构认为，Byd即将引入利润转折点。在强大的技术和模型周期的驱动下，该公司的汽车销量预计将突破困境，今年和未来两年开始爆炸性增长。

随着插件和混合动力特殊刀片电池的生产能力继续增加，Qin Plus的销售额继续达到新高点，预计DM-I生产能力将在年底到年底达到80,000。将来，所有模型都将逐渐配备DM-I，并且插件模型的销售将爆炸性地增加。预计从2021年到2023年，BYD的插件型号分别为280、730和850,000个单位；纯电动型号分别为300、540和770,000个单元。

像特斯拉一样，比德也可以通过碳发射点和新能量点赚取利润。在2020年，比亚德（Byd）的积极燃油消耗点约为950,000，在中国排名第一。同时，新的能量点约为750,000元。基于3,000元人民币的一分钱进行粗略的计算，您只需卖点就可以赚取40亿元人民币的收入。

对于Wang 而言，真正的成功将不会增加利润，数万亿美元的市场价值，也不是分裂的业务IPO，而是Byd是否可以设定行业基准，建立市场规则并成为新的能源车辆领域的天气叶片。这是王·楚恩富（Wang ）的终极梦想。

Byd在这一天之前还有很长的路要走。