纺织品和服装行业的每周景观：东南亚的服装出口增长率提高并注意领先的鞋子和服装OEM领导者的左布局机会

纺织品和服装行业的每周景观：东南亚的服装出口增长率提高并注意领先的鞋子和服装OEM领导者的左布局机会

1。品牌服装：年度绩效期望有所提高，品牌库存清洁仍在进行中

361度预计可归因于23H1股东的利润将增长不少于25％。

发布结果（2023.4-2023.6）：从货币中立的角度来看：收入保持持平到53.43亿欧元，净利润为-71％至8400万欧元（非货币中性）。 1）按地区：EMEA-1％，北美16％，大中国+16％，亚太地区+7％，拉丁美洲+30％。 2）产品：鞋类 +1％，衣服-3％，配件 +8％。 3）频道：批发-10％，离线DTC +16％，电子商务 +14％。

4）盈利能力：毛利率为50.9％（+0.6PCT）。 5）运营能力：截至6月底，公司的库存营业日为187天（从上一季度结束开始增加7天，从去年6月底增加了30天）。

23财年期望：1）收入：收入单位数量（汇率中性）预计将下降（预计高单位数量将在年初下降）。 2）营业利润：营业损失为4.5亿欧元（年初约为7亿欧元）。 3）库存：FY23仍集中于降低库存水平。

VF释放性能（2023.4-2023.6）

：收入-8％至208.6亿美元，净利润为-57万。 1）品牌：

VANS -22％，北 +12％，-6％，-19％。 2）按地区：美国-15％，EMEA -3％，亚太地区 +18％，大中国 +31％。 3）子通道：DTC-2％，批发12％。 4）获利能力：毛利率为52.8％（-1.1pct）。 5）运营能力：截至6月底，库存营业日为232天，从上一季度结束和6月23日底增加了70天，主要是因为VANS库存较重。

24财年期望：1）收入：预计全年收入将略有下降至平坦，这主要是由于批发业务的持续压力。在下半年，美国和欧洲的订单数量少于预期，并且客户保持谨慎。因此，该公司预计，批发业务的中等至高单位下降，来自美国的压力更大。 2）库存：

预计库存将在23年底之前达到正常水平，而库存与去年结束年末至少下降了10％。

7月23日有关阿里巴巴运动鞋和服装的数据

2023年7月，运动鞋和服装的GMV下降了：2023年7月，阿里巴巴运动鞋和服装的GMV同比增长-7％。

其中，运动服为-11％，运动鞋为-5％。篮球鞋-18％。跑鞋-2％。

领先的运动鞋和服装品牌的增长率已经放慢速度：1）国际品牌GMV：Nike（-3％），（-10％），Under （-2％）和（+21％）。 2）国内品牌GMV：FILA（+48％），361度（+34％），Li ning（+2％），ANTA（-3％），XTEP（-21％）。

但是，领先品牌的销售额通过增加销售额和提高折扣而稳步增长。

领先的品牌产品非常有用，并继续增加细分专业运动的市场份额。 7月23日，李宁的篮球鞋和跑步鞋的市场份额为34.15％（+4.68pct同比）和13.47％（同比+4.04pct）。

2.纺织品制造：东南亚的服装出口数据改善了月份，而Huali受益于RMB + RMB +支出比率下降和利润超过预期的贬值。

东南亚服装出口数据改善了月月

越南：7月23日，纺织品出口同比为-11.1％，至32亿美元（6月15.1％），鞋类出口的出口量为-19％，达到18.5亿美元（6月22日），出口下降范围缩小。

孟加拉国：7月23日，服装出口量同比增长17.4％，达到39.5亿美元（6月 + 6.6％），其中针织服装同比增长了22.2％（6月 + 10.4％），编织的衣服增加了11.5％的年份（6月 + 2.0％）。鞋类出口同比增长14.4％，达到4018万美元（6月+10.6％），出口增长率增加了月份。

Huali发布了23H1绩效预测：1）23Q2：收入为-3.9％（USD-10％），其中销量同比为-17.8％至5200万对，单位销售价格同比增长9％。 23q2的毛利率同比略有下降，但受益于汇率的上涨（外币量表的折旧 +增加） +各种费用率的下降 +所得税率下降 +所得税利率下降，该公司的净利润可归因于股东 + 6.6％至9.74亿YUAN，YUAN YUAN，以及一季度的净利润率达到17％。 2）23H1：收入同比达到92.1亿元人民币，净利润可归因于股东的同比达到14.6亿元。

3。投资建议：推荐的鞋子和服装OEM领导者，专注于边际改善订单

神州国际（ ）：深入培养内部力量以巩固其领先地位，下游需求将逐渐改善，并有望再次启航。 1。运动服行业处于繁荣的繁荣状态，高质量的制造商可以获得更多的份额。全球运动服市场规模的复合年增长率为4％，休闲服装的CAGR从2015年到2022年为1％。家庭运动服市场规模为10％，休闲服装的复合年增长率为3％。在不断变化的宏观环境的背景下，领先的品牌将增强供应链的稳定性，其采购份额将集中在顶部。具有强大技术能力，精益管理能力和跨区域生产能力布局的高质量制造商将获得更多的市场份额。

2。申州国际障碍不断地被合并：出色的管理，强大的研发技术，在国内外垂直综合生产的优势，高质量的客户以及在客户中的份额增加。

1）公司的核心管理团队使用前瞻性愿景来指导公司打败竞争对手，平稳的波动，并增强不断变化的服装OEM市场的竞争力和增长势头。

2）强大的研发技术：该公司与和Nike合作开发高质量的面料以提高产品性能。

促进整个工业链的自动化和智能，并提高产量效率。从2005年到2022年，该公司的人均收入从108,000元人民币增加到295,000元，人均利润从15,000元人民币增加到48,000元，增强了生产和技术障碍。

3）垂直整合和海外容量的扩展增强了成本优势：公司整合了面料生产和服装制造，并不断扩大柬埔寨和越南服装和织物的生产能力，从而形成了规模效果，同时降低了劳动力成本。截至外国面料生产能力占50％的时候，外国服装生产能力达到45％。该公司的毛利率约为20％-30％，其净利润率约为15％，均领先于行业水平。

4）增加内部采购份额并增强了新的开发能力：该公司与耐克，彪马和等核心客户进行了深入的合作。神州在领先客户中的内部采购份额不断增加。从2014年到2022年，耐克和阿迪达斯（Nike）和阿迪达斯（）的服装采购比例从高位数字增加到中等两位数。并继续探索高质量的客户，例如李宁和补充增长势头。

3。利润预测和投资建议。考虑到国内品牌的持续恢复以及海外高库存影响的逐渐减弱，据估计，该公司可归因于股东的净利润将为464.6亿元，分别为55.7亿元和65.57亿元，65.5亿元人民币，从2023年至2025年至2025年。

4.风险警告：最终需求的风险少于预期，品牌商店扩展的风险不满足预期，制造订单的风险不如预期。

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