比亚迪新能源汽车领导者：厚积薄发，助力碳达峰碳中和目标实现

1。新能量车的领导人

1.1积累力量并寻求长期发展

比德成立于1995年2月，总部位于广东省深圳。它致力于利用技术创新来促进人类社会的可持续发展，并帮助实现“碳峰和碳中立性”的目标。经过20多年的快速发展，该公司目前拥有超过280,000名员工，并在全球建立了30多个工业园区，以在世界各地的六大大陆上建立战略布局。 BYD的业务布局涵盖了电子，汽车，新的能源和铁路运输，并且在这些领域中起着重要作用，从能源获取，存储，然后再应用到应用，到建立全面的零排放新能源解决方案。

BYD主要从事汽车业务，包括新的能源车辆和传统燃料汽车，手机零件和组装业务，次要可充电电池和光伏业务，并积极利用自己的技术优势来扩大城市铁路运输和其他业务。

汽车业务：凭借其强大的技术研发和创新实力，Byd掌握了整个新型能源车辆（例如电池，芯片，电动机和电子控制）整个工业链的核心技术。 BYD的新能源车制成了三个产品系列：乘用车，商用车和叉车，涵盖了七个传统领域和四个特殊领域（即“ 7+4”策略，其中“ 7”是私人汽车，出租车，城市公共汽车，公路乘客，公路乘客运输工具，城市商务物流，城市建筑物流，城市建筑物流和特殊机场；地雷）。

手机零件和组装业务：该业务目前包括四个主要领域：智能手机和笔记本电脑，新智能产品，汽车智能系统以及医疗和医疗保健。 BYD电子产品是世界上唯一可以为整个结构零件以及完整的机器设计和制造解决方案（例如精密金属，玻璃，陶瓷和塑料）提供大规模设计和制造解决方案的公司。它为全球顶级智能产品客户提供全方位服务的服务以及“一站式”解决方案，例如研发，设计，制造和供应链管理。

次要可充电电池和光伏业务：产品涵盖了消费者3C电池，电池和能源储能电池，并形成了完整的电池产业链（原材料，研发，设计，制造，应用，应用和回收），并已成为电池技术，智能制造，生产效率的产品，以及在电池中构成的行业基准。解决方案，例如太阳能发电厂和储能发电厂。

铁路运输业务：为了解决城市交通拥堵的问题，Byd利用其综合创新优势来开发中等批量的跨座座单轨“ Cloud Rail”和小批量的铁路运输“ Yunba”。 “ ”和“ Yunba”拥有完全独立的知识产权，掌握了整个工业连锁店的核心技术，并配备了高科技配置，例如无人驾驶驾驶系统，多功能深度集成全面的调度系统，面部识别等。

近年来，该公司的主要业务结构相对稳定。在2021年，汽车，手机零件，组装和次要可充电电池的三个主要业务中的比例分别占总收入的52.04％，40.00％和7.62％。

1.2规模继续扩大，利润正在转向

该公司的营业收入维持了快速增长。 2021年的收入为2161亿元人民币，同比增长38％，2017年至2021年的复合增长率为19.5％。在2022年第1季度，收入为668亿元人民币，同比增长63％。在净利润方面，2018年和2019年的整体汽车市场处于衰退范围内，受新能源汽车补贴的减少影响，该公司的净利润承受了压力。在2020年，随着高端模型Han的推出，利润迎来了转折点。 2021年，由于原材料价格上涨等因素，净利润波动。

上游价格的上涨始于2021年，导致公司毛利率和净利润率的下降，尤其是汽车和电池业务的毛利润率下降。从规模的扩展中受益，周期费率稳步下降。 BYD的泛自动部门（包括汽车和次要可充电电池业务）在2021年的营业收入为1289.6亿元人民币，毛利率为16.69％，在独立品牌公司的第一台中。

该公司的大部分收入来自中国。随着国际化战略的继续加速，外国收入的比例逐渐增加。 2021年，新的能源乘用车正式在欧洲市场上部署，1,500张唐电动汽车成功抵达挪威，并交付了1,000辆，在海外市场迈出了重要一步。此外，Han EV，Tang Ev和Yuan系列模型在世界范围内也已经揭幕了很多次，为全球布局奠定了基础。在哥伦比亚，迄今为止，它赢得了海外地区最大的纯电动巴士订单，并正式进入罗马尼亚，芬兰，巴基斯坦，爱尔兰和南非等国家，在全球范围内促进了新的纯电气旅行体验。巴西巴伊亚的“云导轨”是在深圳推出的，是世界上第一个海外版本的“ Cloud Rail”车辆，也是实现城市交通现代化的重要国际合作的象征。在手机零件和组装业务领域，该公司继续加强北美主要客户的业务布局，并成为增长收入的强大引擎。

1.3管理层有足够的激励措施来稳定股权

该公司的管理稳定，核心经理在公司工作了很多年，了解行业的发展趋势，并在行业技术研发，管理和销售方面拥有丰富的经验。 Wang 董事长是该公司的控制股东，持有股票的17.64％。巴菲特集团有限责任公司的股权比率保持在7.73％。

2022年4月，BYD发布了一项员工股票所有权计划。该公司计划将公司的股份回购不超过18.5亿元人民币，不少于18亿元人民币，回购价格将不超过300元/股，并且转让价格为0元/股份。参与者不需要贡献资本，并且参与该员工股票所有权计划的人数不会超过12,000。该员工股票所有权计划的参与者包括公司的员工代表主管，高级管理人员以及中级经理和BYD Group的核心骨干员工。它们涵盖了小组中各个职位的核心员工，包括技术，运营，市场营销和全面。他们是公司战略的主要执行者和团队的骨干。他们对公司的整体业绩以及长期和可持续发展发挥着至关重要的作用和影响。该计划促进了公司的长期发展，保障股东权利，完全动员了持有人的热情和创造力，并提高了员工的凝聚力和公司的竞争力。

员工所有权计划基于2022年至2024年的三个会计年度，作为绩效评估年，每个会计年度都进行了一次评估：根据2021年的营业收入，2022年的运营收入增长率不得小于30％；根据2022年的营业收入，2023年的营业收入增长率不得小于20％；根据2023年的营业收入，2024年的营业收入增长率不得小于20％。

2。拥抱新的能量以创建垂直工业链的封闭环路

2.1上游：专注于原材料供应并加深半导体业务

2.1.1锁定电池的原材料供应随着新能源车辆的销售迅速增加，上游原材料的供应量很短，而且价格稳步上涨。作为新能源行业中最苛刻的资源，碳酸锂的价格在2022年3月的价格超过每吨500,000元，同比增长了6倍以上。磷酸锂的价格从2021年初的每吨40,000元上升到每吨近160,000元。钴的价格从2021年初的300,000元/吨上涨了500,000元/吨以上。镍价格从2021年初的150,000元/吨上涨至240,000亿元/吨。

为了减轻新能量电池原材料价格上涨造成的成本压力，BYD积极部署上游资源，并与上游公司合作在原材料采购和供应，加工合作，新技术和技术，新的矿产资源开发和业务扩展中。通过投资和股票投资，我们将完全部署电池原材料字段，以确保原材料供应和价格的稳定性，继续巩固成本优势，并在一定程度上减少原材料价格上涨的不利影响。

锂资源：2010年9月15日，西藏采矿和比特与比特和西藏金豪签署了财产转让合同。比德以20100万元的资本捐款收购了锂股的18％。该项目努力于2023年7月30日完成，并将于2023年9月30日投入生产。就特定产品而言，它包括9600吨电池级碳酸锂/年，2400吨工业级碳酸盐/年，156,000吨的氯化钾/年含量为156,000吨氯化钾/年，以及200吨的含木糖含量的混合盐。

2017年3月15日，盐湖公司（Salt Lake Co.目前，30,000吨电池级碳酸盐项目技术仍在飞行中。 2020年12月9日，BYD增加了其在Hunan 的资本，持有5.27％的股份。霍南·尤恩（Hunan ）在2021年在中国市场上排名第一，并且是CATL和BYD磷酸锂材料的主要供应商。 2021年1月27日建立了BYD，其业务范围包括非金属矿产产品的制造和销售，矿产资源的采矿（非煤矿矿山）等。2021年4月13日，BYD BYD从 Co.，Ltd。购买了 SALT，并预计将在新订单中增加3亿YUAN。此前， Co.，Ltd。已与Byd， 和 签署了2021年锂盐，锂电池设备和锂浓缩液相关的交易合同，总量约为10.7亿元。

2021年12月30日，Byd， ， Power和 共同投资建立 Co.，Ltd。，Byd持有1％的股份以全面开发 和 Iron Iron磷酸盐项目。 2022年3月22日，BYD对 的30亿个战略投资将持有 股份的5.1％-7.46％。 具有大规模的冶炼能力和潜在的资源计划布局，碳酸盐生产能力为25,000吨，氢氧化锂的生产能力为45,000吨。 2021年，锂盐产品生产能力为40,200吨，销售额为42,000吨。此外，印度尼西亚仍有60,000吨锂盐生产能力。 2022年3月30日，建立了共同股权。该公司的业务范围包括采矿矿产资源（非煤矿）；金属和非金属矿产资源的地质探索；新兴能源技术等的研究与开发等。

材料：2017年9月6日，MCC， Hi-Tech，Byd和其他共同投资于MCC Ruimu New Co.，Ltd。的MCC占51％， Hi-Tech占30％，比率占10％。 MCC Ruimu主要产生用于汽车电池中的三元正极材料，并可以每年生产40,000吨高尼克三元前体和20吨高纯度氧化物。

电解质：2021年2月8日，Byd以2,970万元的价格收购了 的16.26亿股股票，股份比率为1.98％。 的主要产品包括VC（碳酸乙烯），FEC（碳酸氟），BOB（ 硼酸锂）和特殊的硅酮，所有这些都是电解质添加剂，并将很快接受IPO。

锂电池铝箔：2021年4月26日，Byd， Hi-Tech，Yiwei ，North Chine ，其他共同投资于中国北部铝制新材料技术有限公司的建立。股票Yiwei 持有10％的股份，Byd持有2.97％。该公司专注于新材料技术的研发和咨询，用于高性能电池铝箔和新的能源电池壳的铝合金带的生产和销售。

锂电池铜箔：2022年2月23日，BYD投资，持有3.5％的股票。江西·汤博（ ）在2020年开发4.5μm锂电池铜箔方面取得了领先，达到了国内行业的领先水平，并且已经大量生产。

2.1.2自支持的半导体即将被拆分和列出。 BYD半导体以前是BYD微电子。它成立于2004年，由Byd Co.，Ltd。和BFE共同建立。在2020年，BYD微电子学被重组并重命名为Byd半导体。 2022年4月，深圳证券交易所恢复了发行和上市的审查。预计BYD半导体在衍生和上市后可能达到300亿元人民币的市场价值。目前，BYD股份持有BYD半导体股票的72.3％。 2021年，BYD的半导体业务收入为31.6亿元人民币，同比增长119.7％，净利润为3.95亿元人民币，同比增长573.7％，增长良好。

半导体产品主要提供给BYD Group，占63.37％，并进入了品牌制造商的供应系统，例如 Lantu， ， ， ， ， ， 和Foton 。

BYD的半导体业务将汽车级的半导体作为核心，同时促进了在工业，家用电器，新能源，消费电子产品等领域的半导体业务的发展，在汽车领域中，该公司依靠该公司的深入积累，是自动企业的高度积累，该公司的估计量是： IPM，MCU，CMOS图像传感器，电磁传感器，LED光源和显示产品，并用于重要领域，例如汽车汽车驱动器控制系统，车辆热管理系统，车身控制系统，车身控制系统，电池管理系统，车载图像系统，照明系统，照明系统等。

在工业，家用电器，新的能源和消费电子产品的领域中，该公司已成功制作了大量生产的IGBT，IPM，MCU，CMOS图像传感器，嵌入式指纹传感器，电磁传感器，电磁传感器，电源IC，LED LED照明和展示产品，掌握高级设计技术，以及持续创新的技术，以及持续创新和上市产品。汽车级半导体是汽车电子产品的核心，汽车级半导体的国内生产速率相对较低。该公司致力于为我国的汽车级半导体行业共同建立创新的生态系统，并帮助实现我国汽车级半导体行业的独立，安全，可控制，全面和快速发展。在业务模型方面，公司的Power 业务主要采用IDM业务模型，该模型将功率半导体的设计，制造和包装链路紧密结合在一起，形成了技术的封闭循环，从而有效提高了产品安全性和可靠性；该公司的智能控制IC和智能传感器业务目前主要采用业务模型，重点是产品研究和开发，设计和销售。

电力半导体业务：该公司已建立了一个完整的工业链，包括芯片设计，晶圆制造，模块包装和测试以及系统级应用程序测试。它是中国领先的电力半导体IDM公司。 2021年电力半导体的销量为324.73亿。该公司的功率半导体产品可以根据底物材料分为两类：基于硅和基于碳化硅的硅。基于硅的功率半导体主要包括IGBT芯片，FRD芯片，IGBT单管，IGBT模块和IPM模块。硅胶功率半导体主要包括SIC单管和SIC模块。

除了向Byd Group提供产品外，产品还进入了制造商的供应系统，例如 ， ，Foton ， Co.，Ltd.，Ltd.， Times，， ，， ， 等。汽车系统。工业级IGBT单管和模块主要用于频率转换器和焊接领域的逆变器。 IPM模块主要用于各种可变频率控制场，例如新型能源的空调控制器，可变的频率家用设备，步进电动机，伺服电动机等。该公司的SIC单管主要用于充电系统和新能量车辆的DC-DC领域，以及SIC模块的主要电动机以及新型能量驱动机的SIC模块。

智能控制IC业务：产品包括MCU芯片，电源ICS和BMS AFE芯片，并进入了Byd Group，Midea，Gree，Galee比亚迪f3压缩比，，，，Supor和其他制造商等制造商的供应系统，并实现了批量供应。 MCU芯​​片是汽车电子系统内部计算和处理的核心。基于高质量的管理和控制能力，该公司的工业级MCU芯片和汽车级MCU芯片已经大规模生产和运输，销售额已迅速增长。车辆级MCU芯片覆盖车身控制，电源控制，汽车安全和BMS控制系统等。8位MCU芯片在2018年大量生产，主要用于汽车电子控制场景，例如大灯和车内按钮。 32位MCU芯片用于汽车电子控制场景，例如电动窗，电动座椅，雨刮器，大灯，仪器等。工业级8位MCU芯片可用于下游领域，例如家用电器和门锁。 32位MCU芯片适用于诸如家用电器，工业控制和消费电子等下游领域。

该公司的电池保护IC是中国领先的高端锂离子电池保护芯片。现在，它进入了许多一线手机品牌的供应系统。多部门保护IC广泛用于电动工具，储能和电动自行车市场。 AC-DC IC产品主要用于智能手机，智能平板电脑，笔记本电脑，设备和智能家居等领域。 BMS（电池管理系统）是连接电池组，车辆系统和新能量车辆电动机的重要链接。其中，BMS AFE（模拟前端）芯片主要播放电池电压，电流和温度检测功能，并且在确保电池安全性和改善电池寿命方面起着重要作用，这可以有效地降低新能源车辆的运营成本。该公司的BMS AFE芯片可以支持16个电池电压的频道检测，采用集中的BMS雏菊链条通信技术，具有较高的采样精度和速度，并可以确保电池平衡和通信安全的可靠性，符合AEC-Q100 1级质量标准。

智能传感器业务：产品主要包括CMOS图像传感器，嵌入式指纹传感器和电磁传感器。他们进入了众所周知的品牌制造商的供应链系统，例如Byd Group，，TCL和 ，并实现了批量供应。 -grade CMOS image can meet the needs of and such as , , smart , , etc. -grade CMOS image are used in , , , etc. -grade CMOS image PAL/NTSC image and high- CMOS image .

嵌入式指纹传感器主要针对智能门锁市场。该公司可以为客户提供定制的指纹识别整体芯片解决方案，涵盖指纹传感器芯片，算法DSP芯片和 MCU芯片。电磁传感器产品系列相对较丰富，主要用于汽车，频转换器，UPS，焊接机，光伏风能逆变器系统，智能电网，5G电源等。可以根据 Motel 的专业需求来定制全级电流传感器。 （报告来源：未来智囊团）

光电子半导体业务：根据LED领域的技术积累，该公司完全致力于扩大LED光源的应用，并在汽车和行业中展示。它是中国为数不多的半导体制造商之一，能源生产的汽车级LED光源安装。 LED轻型源产品主要满足汽车级LED光源的应用需求，并广泛用于汽车照明系统中，例如高光束和低光束灯，白天的行车灯，转向信号等。LED应用程序包括LED智能路灯，LED智能照明，商业LED显示器，商业LED显示器，板，面板，LED车辆显示器和其他产品。智能路灯配备了相机，显示器，充电堆和LED照明。 P2.0车展集成了相机，5G通信，GPS定位，PM 2.5，温度和湿度检测以及其他功能。

制造和服务业务：主要为客户提供晶圆制造，包装测试以及为电源设备和集成电路的LED照明合同管理服务。该公司拥有6英寸的晶圆制造生产线，可提供二极管，静电保护IC，CMOS和 Wafer制造服务。该公司具有包装和测试生产线，主要为诸如电源ICS等集成电路的包装和测试服务，以QFN/DFN形式的包装和测试。

2.2中游：Fudi公司从内部供应转向市场化

2020年3月，BYD宣布成立Fudi ，以进一步加速新能源车的核心组件的外部销售。 Fudi有5家公司，即Fudi Co.，Ltd。和。这家独立的福特公司将拥有更多的自主权，并有助于加速全球电气化的普及。

2.2.1 FUDI电池：生产能力的扩展。 Fudi 以前是Byd Co.，Ltd。，该公司在电池场具有100％独立的研究和开发，设计和生产能力。凭借超过20年的连续创新，其产品涵盖了消费者3C电池，电池，能源储能电池和级联利用场。其中，根据不同的用法场景，提供了电池，12V电池，48V温和混合动力电池（MHEV），混合动力电池（HEV）和插电式混合动力电池（PHEV）。对应于不同产品的循环电荷和能量密度的数量不同。在新材料和新技术的领域中，许多科学研究结果的研发和工业化已经完成，应用领域包括IT，汽车，新能源，新能源，轻轨运输等。2021年，该公司的新能源汽车电池的总安装能力，新的能源电池和能源存储电池的一年增加了37.92GWH，一年级增加了一年的安装量，并增加了 IDS ATHIS ID-0。ADISA A 提高。 145.6％。在2022年的前四个月中，电池和储能电池的总安装能力为20.98GWH，同比增长182.4％，电池的安装能力为14.68GWH，同比增长247.9％。

该公司在国内电力电池公司中的安装能力份额已稳步增长，从2021年的16.2％增加到现在的22.75％。 2021年，该公司的外部电池销售收入为164.7亿元人民币，同比增长36.27％，国内电池销售收入为229.4亿元人民币，同比增长121％。由于生产能力的迅速扩大，该公司的毛利率处于行业的中层和较低水平。

在禁止燃料汽车销售和全面电气化的策略下，BYD在电池生产能力中的布局进一步加速了。自2021年以来，Byd已连续扩大了8个生产基础，包括Jinan，Anhui Wuwei， ，Hubei Wuhan， ， ， ，Anhui ， 等。进入2022年，BYD的电池电池容量的扩展仍然很快，并且连续定居在，Hubei，，Jilin，，，和，。在2021年，计划的生产能力为80GWH。在2022年，计划的生产能力将超过可用的生产能力。在2023年，计划的生产能力将超过，可用生产能力将超过。

容量的扩展还加快了Furdy外部电池供应的速度。早在2019年，丰田就宣布将在电池电池供应系统中包括BYD，双方将在新的能源车领域进行合作。双方将共同开发纯电动汽车，包括轿车和低 SUV，并计划在2025年到中国市场推出。两方将共同开发上述产品所需的电池。 2022年1月15日，FAW和BYD共同建立了FAW FUDI New Co.，Ltd。，股份的51％和49％的股票。双方将在电池和电池系统的领域合作，洪基将成为配备刀片电池的第一批新能量车辆。越来越多的品牌汽车公司选择与Ferdi电池合作，以增强自己车型的竞争力。

2.2.2 Fudi Power：覆盖多功能平台Fudi Power最初是Byd的第14和17个业务部门。自2003年以来，它一直致力于汽车动力总成和新能源的整体解决方案。它具有核心技术，例如电动机，电子控件，电源，发动机，变速箱，车轴等，其年产值超过200亿元。生产基地位于普辛汉，深圳，坎奇，惠苏，长沙，西安，台湾和其他地方。目前，该业务涵盖了五个主要领域：乘用车，商用车，铁路运输，充电和支持处理。目前，Fudi Power在乘用车场中有两套解决方案，包括多个电力平台。

2.2.3 FUDI技术：电子和底盘现场Fudi技术的智能制造转换成立于2003年。它最初是Byd的15和16个业务部门。它在汽车电子和底盘的研发，生产和销售方面拥有19年的经验。它已经打破并掌握了大量汽车电子和底盘技术。它有一条主要的产品线，涵盖了三个主要领域：乘用车，商用车和铁路运输。它为BYD的批量生产型号提供了170多种产品组合，总供应超过800万辆汽车，每年生产能力超过300万辆。 2021年，该公司的销售额为150亿元人民币，外国供应量超过10亿元人民币。 In 2022, the sales are to 28 yuan, and are leap from to " ".

The has two R&D bases in and Xi'an, two in and , and three bases in , Xi'an and . The bases are the with dense areas of OEMs and . A total of ten are , air , wire , , , , brake , shock , , frame , and parts .

2.2.4 Fudi & Fudi Mold: Focus on car and molds Fudi on and - . It now has the chain of light , and drive , , , , and . From the early xenon lamps to now on the and and of the new of LEDs. , , turn , , etc. More than 50 have been , with a total of more than 600 car and , and is known as the "China Light ".

Mold was BYD Mold . It has 20 years of and in mold and and . It has a team of , world-class CNC and body and parts lines. It has been by the high-tech for many years and its bases are in , and Japan. The in the and sale of molds, molds, -piece and tools, , , lines, , non- , parts and , , , , , and . It can with full- such as sheet metal, and molds, lines, , and parts .

2.3 : go hand in hand

2.3.1 : on the new In the car , BYD on the of pure and , and is the world's first car to fuel . Since the world's first plug-in dual-mode in 2008, BYD has a of new such as e6, Qin, Tang, Song, Yuan, and Han, and has won great from the . In April 2014, BYD the 542 high- model for the first time in ("5" of 100 5 ; "4" full-time four-wheel drive; "2" fuel of less than 2 per 100 ), the high- from three : super- , full-time four-wheel drive, and ultra-low fuel , the truly " lanes and ".

In March 2020, BYD the world's first blade , to a new level and the pain of the . The first model "Han", with blade , has the first of in the sedan , and the brand is the mid-to-high-end. With a of new cars on the , BYD has high- , DM-i/DM-p , high- .0 and , -plug-mixed 1.5L/1.5Ti high- , and the new of e- 3.0. In May 2021, BYD's 1 new was , the first brand in the to enter the "- club" of new . The car was in , on the and of pure , with a . The first model, BYD , has been . In May 2022, its first high-end MPV, D9, pre-sale, and took a step on the road to high-.

In the , in 2010, BYD the "urban bus " , and later "bus " China's and a . At , BYD have been used in many such as , , , , , , , Wuhan, Xi'an, , etc., with more than 50 and the world, , the , Japan and South Korea, and on six the world. In the , will an pole for the 's . As of 2021, BYD has more than 80,000 pure buses, and to its .

After ten years of , BYD has a based on the Bus and Truck . It has more than 2,000 R&D , and is to the and of and of pure buses and . It , trial and . It has rich in and , and such as urban buses, road , urban , , , , etc., all pure buses and truck .

At , BYD's has six major urban buses, seat buses, buses, urban , and Class II . Among them, in the key urban bus field, BYD has a of and large bus from 6 to 12 , which can meet all the bus needs in the . From the of types, the 's in the field has been .

2.3.2 Rail : New of urban BYD has its to the chain to the field of rail . It took five years to the - cross-seat "cloud rail" and seven years to the small- rail "Yunba". "" and "Yunba" have , the core of the chain, and to the of in the world. "Cloud Rail" and "Yunba" are with , multi- , and other high-tech . They have the of high , high , high , high , low cost and short cycle. They can with a more and and help new urban .

In 2016, BYD the "Cloud Rail", its entry into the field of rail . In 2017, the world's first cross- "cloud rail" line was put into in , and the first "cloud rail" was in the . In April 2021, the "cloud rail" in Bahia, was in , it the world's first cross-sea "cloud rail" . BYD has also China's first to go in the field of rail . In April 2021, the world's first "Yunba" line was in , . BYD's of 10 yuan of was the first to start a new era of , and on a path of in , , and .

2.3.3 : the next , new is a key for peak and in the field. On April 21, 2021, it was made clear for the first time that by 2025, the of new from the early stage of to large-scale , with an of more than 30GW. By 2030, the - of new will be .

Data from the " White Paper 2022" by shows that in 2021, the new scale by 10.2GW, a year-on-year of 117%, and the 25.4GW, a year-on-year of 67.7%. In 2021, the scale of new in my 2GW for the first time, 2.4GW, a year-on-year of 54%, and the 5.7GW, a year-on-year of 75%. It is that the scale of new in my will reach 48.5GW in 2026, with an rate of 53.3% from 2022 to 2026.

BYD is a world- of solar and . It began to and green in 2008. By 2013, BYD the and of core . such as the State Grid Wind Power , the State Grid Power , and the China Power , it the and of . It has the to , and solar cells and and other , and can a set of new from power -power -power use- . BYD is also the first new in the world to be the " Award" by the . The scope more than 50 and more than 300 the world. So far, the total sales 4GWh, 0 in 13 years.

A is of a , an (PCS), a (BMS) and an (EMS), among which the cost of the is 50% and 60%. 2021 年，比亚迪位居我国储能技术提供商全球储能电池出货量第三，仅次于宁德时代和鹏辉能源；我国储能PCS 提供商全球储能PCS 出货量第三，仅次于阳光电源和科华数能；我国储能系统集成商海外储能系统出货量第二，仅次于阳光电源。

2020 年，比亚迪推出储能产品平台BYD Cube T28，占地仅16.66 平方米储能容量2.8MWh，相比行业内40 尺标准集装箱产品将单位面积能量密度提高了90%， 率先支持1300V 直流电压。2022 年将推出搭载刀片电池技术的Cube K36 新型储能产品，其面积能量密度超过标准集装箱产品145%，占地面积却减小50%，等效40 尺集装箱面积的电池容量可以超过6MWh，基建费、全周期成本都将大幅降低， 迎来GWh 储能时代。

2.3.4 电子：北美大客户业务放量比亚迪电子前身是比亚迪股份于2002 年开始运营的手机零部件及模组部门，于2007 年在香港分拆上市，比亚迪股份持有比亚迪电子65.76%的股份。

公司是全球领先的智能手机及其他智能终端的领导者，为全球著名客户提供新材料开发、产品设计与研发、零组件，及整机制造、供应链管理、物流及售后等一站式服务。公司业务多元化，涵盖多个领域，包括智能手机、智能穿戴、计算器、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、无人机、通信设备、电子雾化、汽车智能系统、 医疗健康设备等。 2021 年，公司坚持大客户深耕战略，围绕核心客户需求持续推进全球产业化布局， 进一步加强产品、客户、市场的多元化，全年营业收入890.57亿元，同比增长21.79%。 而由于疫情和行业芯片短缺，客户需求不及预期，造成产能利用率偏低，盈利能力承压，净利润23.1 亿元，同比下降57.55%。收入结构变化，组装业务占比增加， 医疗健康业务收入下降，导致毛利率和净利率有所下滑。

比亚迪电子持续推进全球化布局，海外收入占比逐渐增高。目前在国内拥有基地14 个，包括深圳、惠州、汕头、韶关、汕尾、上海、北京、西安、安阳、中国台湾、长沙、 中山等，拥有海外分公司和办事处10 个，分别位于美国、荷兰、德国、匈牙利、越南、马来西亚、印度、韩国等国家和地区。通过全球化的战略布局以及多元化的产品，为客户提供全方位的服务。

分业务看，北美大客户出货放量，随着新机型的导入量产，保证手机组装和结构件业务稳步上涨。公司在智能座舱、智能驾驶、车联网和控制器等产品线积极布局， 未来汽车智能系统产品将成为公司业务主要增长极。电子雾化业务持续研发，海外市场向上弹性巨大。

智能手机及笔记本电脑板块：全球智能手机市场日趋成熟，5G 手机成主要拉动力量。根据IDC 统计，2021 年全球智能手机出货量同比增长5.7%至13.5 亿部。 中国信通院数据显示，2021 年我国手机出货量3.51 亿部，同比增长13.9%，5G 手机占比75.9%。疫情下远程办公推动笔记本电脑销量保持增长，IDC 资料显示， 2021 年全球PC 出货量3.49 亿部，同比增长14.8%，平板电脑出货量1.69 亿部，同比增长3.2%。公司安卓大客户市场份额持续提升，带动整机组装出货量增长，受高端机型销量减少影响，安卓零部件收入减少。公司北美大客户合作持续提升。2021 年整体业务收入增长47.03%，其中零部件收入下降10.88%，组装收入增长79.69%。

新型智能产品板块：IDC 预计2021 年我国智能家居设备出货量增长14.6%至2.3 亿台。艾媒咨询预测，2021 年全球电子雾化市场规模358.5 亿美元，我国电子雾化设备市场增长170%至1160 亿元。2021 年公司智能家居、游戏硬件、无人机、 机器人等业务持续扩大，完成电子雾化产品专利布局和产能建设。全年该板块收入124.45 亿元，同比增长31.33%。

汽车智能系统板块：受益于智能网联汽车蓬勃发展，通过深度绑定比亚迪汽车业务，公司多媒体中控系统和通讯模组等智能系统产品持续增长态势，2021 年收入37.7 亿元，增长107.47%。 医疗健康板块：公司跨界生产口罩等防疫物资，助力抗击疫情。2021 年，随着疫情好转，收入下降91%至12.1 亿元。

3. 坚持自主研发掌握核心科技

3.1 技术为王创新为本

作为全球新能源汽车产业的领跑者之一，比亚迪拥有庞大的技术研发团队和强大的科技创新能力，有别于国内主要汽车生产企业普遍采用合资、技术引进、品牌引入等经营模式，比亚迪自主研发设计整车及核心零部件，已相继开发出一系列全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术，以及全球首创的双模技术和双向逆变技术， 实现汽车在动力性能、安全保护和能源消费等方面的多重跨越，建立起新能源汽车领域的全球领先优势，为全球汽车产业开拓出崭新的发展路径。

截至2021 年底，比亚迪技术人员超过4.4 万人，占总员工人数比例逐渐提高，设有11 个研究院。 弗迪电池研究院：主要从事3C 消费电池、动力电池及储能电池的研发应用，掌握了电池原材料、电芯、模组、管理系统、智能制造及生产回收等全产业链核心技术，提供全领域电池解决方案。

电力科学研究院：主要负责电池储能及其应用、电力信息与通信等技术的研究和产品设计开发，以及电力工程设计、运行监测技术研究，推进清洁能源在全球广泛运用。半导体研究院：专业从事芯片设计及制造，提供高效、智能和集成的新型半导体产品及领先的车规级半导体整体解决方案，产品已广泛应用于汽车、能源、工业及消费电子等领域。

汽车工程研究院：主要进行汽车整车设计、工程开发及验证，具有成熟的技术创新体系和完整的性能开发能力，推出数十款车型，形成多动力、全尺寸、多功能的车型布局。 产品规划及汽车新技术研究院：主要开展乘用车领域前沿新技术的规划和预研， 以及DM 双模技术、 智能网联系统的开发应用，持续引领汽车电动化、智能化发展。弗迪动力研究院：主要从事新能源及燃油车动力总成研发，掌握电机、电控、电源、发动机、变速器、车桥等动力产品核心技术，提供纯电动力、混合动力、传统动力等各动力系统解决方案。

弗迪科技研究院：专注于汽车电子及底盘产品的研发设计，在平台化、系统化、 智能化、电动化、集成化和一站式服务的基础上，致力于为驾驶提供整体解决方案。商用车研究院：主要从事纯电动客车、卡车整车及底盘的设计与研发，打造以“26111”为核心的纯电动商用车技术平台，开发更安全、更经济、更智能的纯电动客车及卡车。

轻轨交通研究院：致力于城市立体智能轨道交通系统研发、设计、验证等，掌握车辆、桥梁、道岔、全自动运行和智能运维等核心技术，推出具有100% 自主知识产权的云轨、云巴系统。中央研究院：主要承担新型材料的研发及其应用，在高分子材料、半导体材料、 金属材料、复合材料、NVH 材料、特种化学品及先进表面处理等多个领域实现科研成果产业化。电子科技研究院：致力于为全球顶级智能产品客户提供包含新材料研发、创新工艺、产品设计、模具开发、智能制造、系统开发、设备开发、供应链开发等在内的一站式技术解决方案。（报告来源：未来智库）

公司研发投入稳步提升，2021 年的研发投入总额首次突破100 亿元，达到106.3 亿元，占营业收入比例为4.92%，且研发投入资本化率较低。

3.2 刀片电池：重新定义电池安全

2020 年3 月29 日，比亚迪正式推出具备100%自主研发和设计能力的“刀片电池”，凭借其拥有其他动力电池无法企及的安全性，并且兼具长寿命和长续航，重新定义新能源汽车的安全标准, 引领了全球动力电池安全新高度。比亚迪“刀片电池” 采取高安全磷酸铁锂技术，体积比能量密度提升50%，通过了行业最苛刻的针刺试验，是全球首创的高集成效率、高安全防护动力电池技术，搭载刀片电池的电动车续航里程可达到600 公里以上。

刀片电池通过一系列的结构创新，实现了电池的超级强度的同时，电池包的安全性能大幅提升。长96 厘米、宽9 厘米、高1.35 厘米的单体电池，通过阵列的方式排布在一起，就像“刀片”一样插入到电池包里面，电芯由立放变为侧放，在成组时跳过“模组”，减少了冗余零部件后，形成类似蜂窝铝板的结构，最终达成在同样的空间内装入更多电芯的设计目标，空间利用率高达60%，而传统电池的空间利用率只有40%。由于去掉了“模组”这一层中间结构，使得电池系统的复杂度大幅下降， 由此也带来了更高的产品稳定性和更低的故障率。

电动车的最大痛点就是电池爆燃。伴随新能源车市场渗透率高速增长，新能源汽车保有量将大幅增加，交通安全事故的风险也将相应上升，动力电池的安全问题至关重要。刀片电池通过了电池安全测试领域的“珠穆朗玛峰”——针刺测试，将“电池自燃”从新能源汽车的字典里彻底抹掉。针刺测试模拟了电池的内短路，触发了热失控。热失控是动力电池爆燃的根本原因。刀片电池是目前全球唯一一款可以安全通过针刺测试的动力电池。

刀片电池的每一块刀片其实是一种“微模组”，类似于未封装的电芯，称为极芯组， 在刀片内部使用隔离膜袋装起来，并封装到刀片的内部。单个刀片不仅是整个电池包结构的一部分，而且还为内部电芯提供结构支撑。同时做针刺实验的时候扎破的极片数量少，涉及短路的范围小，发热偏少，有利于对热失控的有效控制。而且刀片长条型的结构设计使得相对散热面积较大，内部回路长，电池局部升温的问题得到缓解。

综合来看，比亚迪刀片电池具备以下7 大特点：超级安全（材料安全，电池安全）； 超级成本（电池系统成本下降30%）、超级强度（最大可承受力445 kN）、超级功率（33 分钟充70%）、超级低温（-35℃条件下能正常使用）、超级寿命（循环寿命折算里程数远大于整车使用年限要求）、超级续航（600 km）。比亚迪预计2022 年推出第二代刀片电池，能量密度达到180Wh/kg，比第一代提升40 Wh/kg。未来比亚迪全系车型都将搭载刀片电池。

刀片电池与宁德时代CTP 技术类似，均是将电池包集成由电芯（Cell）-模组（）-电池包（Pack）三级改为电芯（Cell）-电池包（Pack）两级结构。刀片电池偏向电芯工艺创新，有利于比亚迪“电芯”产品外供其他整车企业。宁德时代CTP 技术侧重于电池系统创新，有利于宁德时代直接参与整车厂的电池包设计分工，强化在产业链中的话

3.3 动力总成：明星产品业内领先

“三合一”电机乘用车电驱动总成领域，“三合一”电机是继电池、电控之后又一个市场争夺核心。 弗迪动力是国内最早开始做三合一电驱动系统的汽车零部件公司，强大的研发团队历经逾十载的努力，从分体式到三合一集成，系统不断迭代升级，朝着正向集成化、 高速化方向快速发展。150kW 电驱动三合一以科技创新满足市场需求，形成远超于其他对手的超强优势，截至2021 年底，累计装车量超过70 万辆。

弗迪动力150kW 电驱动三合一功率可覆盖120-180kW 区间，同时配备两套速比， 最大轮端扭矩可覆盖3000- 的范围，通用性更好，可同时适配新能源A+/B 型轿车、紧凑型/中型SUV，并已获多家公司定点。系统Z 向尺寸较市场产品更低， 结构紧凑，前后驱均可布置，将能更大限度地节省空间，增加可承载电池数量，增加续航里程，利于整车能耗降低。永磁同步驱动电机效率可达97.3%，总成效率大于80%的面积占比大于90%，电控最高效率可达98%，减速器最高效率97.8%。

“八合一”电机弗迪动力投入资源开发新型集成式智能驱动系统——八合一。作为全球首款量产八合一电动力总成，系统深度融合驱动电机、电机控制器、减速器、车载充电器、直流变换器、配电箱、整车控制器、电池管理器八大部件，实现软、硬件深度融合。

该系统实现外部高压滤波器共用、外部接口滤波电路共用、高压采样共用等多部件共用，系统DC、OBC 深度集成、配电深度集成、变压器和电感集成、VCU/BMC/MCU 芯片集成，可节省一路H 桥和变压器、节省大量高压线束、磁模块体积缩小40%， 整体体积降低16%，重量降低10%，满足前驱、后驱和四驱架构，助力整车布置。

各功率部件全面优化，使驱动系统工况效率超89%，高效行驶全场景覆盖，百公里加速快至2.9 秒，续航里程最大可突破，做到了业内的领先水平。采用高效扁线电机设计，效率高达97.5%。相比传统圆线电机，裸铜槽满率可提升20-30%，有效降低绕组电阻进而降低铜损耗，输出更高的功率和扭矩。自主研发SiC 电控，比硅基半导体器件损耗减少70%，拥有更高的最大结温、更小的材料热阻系数。减速器采用低摩擦轴承、油封的设计与匹配。

选择低阻抗高耐压的SiC 功率器件，泵升充电桩电压、宽SOC 大功率充电、实现充电5min，最大可续航150km。 行业首创集成电机控制、电池控制、整车控制、充电控制等高安全高集成动力域控制器，实现传感器、ECU、线束拓扑和电子电气分配系统整合，分散的硬件之间可以实现信息互联互通和资源共享，软件可升级，硬件和传感器可更换和功能扩展。

骁云1.5Ti 发动机骁云全新1.5Ti 高功率发动机首次实现了在动力、油耗、排放、NVH、价格及可靠性上的完美平衡。该发动机最大功率达到136kW，最大扭矩为288Nm，相对于上一代产品动力性能提升20%。采用高滚流进气系统、双流道涡轮增压器、 精确燃油喷射、多项降摩擦技术、全铝轻量化发动机技术、两级可变排量机油泵、电子调温器、集成排气歧管气缸盖等先进技术，低速扭矩性能提升了36.7%，低速响应性提升40%，整机热效率达到行业领先的38%，配合传动效率达95%的全新7 速湿式双离合自动变速器，实现了百公里油耗降低15%。

骁云1.5L 发动机作为比亚迪DM-i 超级混动技术的核心部件之一，骁云-插混专用1.5L 高效发动机以实现超低油耗为开发目标，热效率高达43%，是全球热效率最高的量产汽油发动机。这款发动机兼具节油和出色的NVH 性能，整机轻量化减重10 公斤，不充电油耗控制在4L/100km 以内，同时排放满足国6b 法规，将在DM-i 超级混动技术中扮演重要作用。

通过“阿特金森循环+高滚流进气道+增大行程/缸径比+分体冷却EGR 技术+高能点火”的先进燃烧系统，比亚迪成功将这款发动机的压缩比提升到了行业领先水平的15.5。同时通过升级进气控制模型，精确控制阿特金森循环的深度（浅度阿特金森高动力，深度阿特金森低油耗），满足不同工况下的油耗和动力需求，在满足发动机可靠性的前提下，实现高效可控的先进燃烧。

3.4 DM 混动：二十年磨一剑

DM 技术即Dual Mode 技术，是一种开创性的插电混合动力技术。经过近20 年经验积累、技术不断升级，比亚迪打造出了动力性能和经济性能同样出色的双模混合动力技术平台。

比亚迪于2018 年推出全新DM3.0 技术平台，2020 年6 月推出DM-p & DM-i 双平台战略，DM-p 平台侧重动力性能的同时兼顾经济性，DM-i 平台搭载全新双电机动力系统架构，侧重经济性能的同时兼顾动力性。目前，比亚迪DM 技术已成为全球市场装机量最大的插电式混合动力技术。

DM3.0 混动在第二代DM 混动的基础上加入了P0 电机（BSG 电机），配备了更为强劲的P4 电机，通过对电机、电控等设备的整合，最终实现了高压三合一和驱动三合一，除三擎四驱（P0 电机+P3 电机+P4 电机）外，还推出了双擎四驱（P0 电机+P4 电机）和双擎前驱（P0 电机+P3 电机）组合，丰富了产品线。

DM-p 混动系统继承了DM3.0 混动系统追求动力和极速的结构设计理念，以NVH 和平顺性作为升级的核心目标，对离合器和动力总成进行优化，将6 速双离合变速器更新为7 速双离合变速器，调整发动机部件以降低噪声。

DM-i 混动在DM1.0 混动基础上进行升华，它是以电为主的混动技术，以超安全大容量电池和高性能大功率扁线电机为设计基础，主要依靠大功率高效电机进行驱动， 汽油发动机的主要功能是在高效转速区发电，适时直驱，改变了传统混动技术主要依赖发动机、以油为主的设计架构，馈电油耗低至3.8L/百公里，纯电续航里程可达120 公里，可油可电综合续航里程突破1200 公里，百公里加速时间比同级别燃油车快2-3 秒，在提供无限接近纯电动车驾驶体验的同时，更无续航焦虑和充电焦虑， 还同时提供交流慢充和直流快充两种补电方式。 DM-i 超级混动的核心部件包括双电机的EHS 超级电混系统，骁云-插混1.5L/1.5Ti 专用高效发动机，DM-i 超级混动专用功率型刀片电池以及整车控制系统、发动机控制系统、电机控制系统、电池管理系统。这些核心部件和关键技术完全由比亚迪自主研发。

EHS 电混系统是DM-i 超级混动的核心，它是DM-i 超级混动实现“以电为主”动力架构的关键部件。不同于传统变速器只是作为传动机构的作用，EHS 电混系统是兼顾了驱动、传动以及功率分流的高效集成。EHS 电混系统采用七合一高度集成化设计（双电机+双电控+直驱离合器+单档减速器+油冷系统），可以实现EV/串联/并联/直驱等多种驱动模式。

DM-i 混动系统将两个能达到16000 转的高速电机并列放置，从而将整个混动专用变速器的体积减小了约30%，同时减轻了约30%的重量。发动机直连发电机（P1 电机），通过离合器与减速齿轮相连，最后到达输出轴，而驱动电机（P3 电机）直接连通减速齿轮，最终同样到达输出轴，效率更高，更省油。

DM-p 混动在性能和能耗间找到平衡点，DM-i 混动已经成为插电混动行业的标杆。 目前已有8 款车型搭载DM-i&DM-p 混动系统。（报告来源：未来智库）

3.5 e 平台3.0：纯电平台化关键布局

2021 年4 月，比亚迪正式公布基于800V 电压的e 平台3.0 架构及配属的八合一电驱控系统和最新的一体化热管理系统。新一代e 平台实现了从小型车到大型车的全覆盖，并将继续对行业开放共享。e 平台3.0 具有智能、高效、安全、美学四大特点，解决新能源汽车在安全和低温续航方面等用户体验痛点，大幅提升智能驾驶体验。

比亚迪e 平台从e6 车型开始，e 平台1.0 实现了三电关键技术平台化，e 平台2.0 提出“33111”的概念（驱动三合一+高压三合一+1 块强大的PCB 板+1 块智慧屏幕—— 智能网联系统+1 块高性能安全电池），实现了关键系统平台化，通过集成式的融合创新，为纯电产品带来明显优势。历经18 年的创新和迭代，e 平台3.0 实现了整车架构平台化，充分发挥电动化智能化优势，可实现整车重量的减轻， 整车布局的优化，能耗效率的提升和可靠性的提高，同时大幅降低造车成本，缩短造车周期，是全球范围内技术领先、成熟、可靠、安全的纯电动解决方案。

e 平台3.0 是比亚迪从上半场电动化转向下半场智能化的最关键布局。同时e 平台3.0 先进的域控制架构、软硬件解耦的车用操作系统BYD OS 等一系列平台先进理念技术未来可向行业开放共享，有望成为“下一代电动车摇篮”，为全球智能电动车发展进程提速。目前基于e 平台3.0 车型海豚和元PLUS 已上市，海豹已预售，未来将有更多该平台车型陆续发布。

3.6 &：智能化转型的桥梁

汽车正在向“新四化”（电动化、智能化、网络化、共享化）转型，智能网联汽车是汽车智能化和网络化的成果，搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装置，并融合现代通信与网络技术，实现车与人、车、路、后台等智能信息交换共享，最终实现自动驾驶。在这一过程中，“软件定义汽车”开始成为汽车生产新潮流，将软硬分离，由硬件升级主导转向由软件开发和迭代去推动硬件的更新和升级。 比亚迪一直引领汽车智能网联的发展，2018 年正式发布全球首个开放式车载智能网联系统，由Di 平台、DiUI、Di 云、Di 生态、Di 开放五大平台组成。 Di 平台：根据软件应用场景和交互方式提前预判，进行PAD 智能自动旋转。DiUI：可定制桌面，行业首创车机负一屏设计，满足用户的个性化需求。

Di 云：通过手机APP 实现远程控制、车况监测、位置查看等功能。  Di 生态：全面支持生态，海量APP 可供选择。 Di 开放：为广大开发者提供开放的智能车载平台是一款集智能、安全与个性化于一体的智能驾驶辅助系统，率先在汉车型量产搭载，由DiDAS 和组成。DiDAS 包含自动紧急制动辅助系统、前向碰撞预警系统、自适应巡航、单车道集成式巡航、交通拥堵辅助、车道偏离预警系统、车道保持系统、盲区检测、自动泊车、全景影像、遥控驾驶等功能，相当于L2 高级驾驶辅助系统。

将用户独特的驾驶习惯与驾驶场景结合起来，通过自学习和自进化能力为用户提供个性化服务，结合实际驾驶场景，比如天气情况、路况情况等，提醒驾驶员是否使用或者如何使用DiDAS 功能。 智能驾驶辅助系统与智能网联系统相融合，形成新的人车交互方式，同时通过OTA 升级，提升整车智能化水平。 另一方面，比亚迪也在加快智能化领域的合作。

2021 年11 月，比亚迪与顶级汽车音响品牌丹拿在智能座舱、声学娱乐等多个方面达成合作。2021 年12 月，比亚迪与官宣成立智能驾驶合资公司“迪派智行”，进一步助推比亚迪在智能驾驶领域的快速突破和量产。同月，比亚迪入股智能激光雷达系统科技企业速腾聚创。 2022 年3 月，比亚迪宣布与英伟达在智能驾驶技术方面达成合作，从2023 年上半年起，比亚迪部分新能源汽车将搭载英伟达DRIVE 平台。2022 年4 月， 比亚迪与地平线达成定点合作，比亚迪将在2023 年部分上市车型上搭载地平线高性能、大算力自动驾驶芯片征程5。

4. 品牌持续向上产销步入爆发期

4.1 新能源汽车行业延续高增态势

根据中国汽车工业协会的数据，2021 年我国汽车销量2627.5 万辆，结束了自2018 年以来连续三年的下降局面，同比小幅增长3.8%。2022 年，在疫情反复、内需不足和供应链紧张的背景下，1-4 月汽车销量为769.1 万辆，同比下降12.1%。但新能源汽车市场仍然呈现出高增长，2021 年销量352.1 万辆，同比均增长约1.6 倍， 渗透率达到13.4%。2022年1-4月，新能源汽车销量155.6万辆，同比增长112.2%， 渗透率攀升至20.2%，全年销量有望达到550 万辆。

我国新能源汽车行业已经从政策驱动转向市场拉动的新阶段，呈现出市场规模和质量双提升的良好发展态势，已经逐步成为全球汽车产业电动化进程的重要引擎及创新高地。自主品牌强势崛起，产品供给丰富多样，市场份额显著增加，供应链和产业链亦进一步完善并形成优势，重塑汽车工业发展新格局。

分车企看，比亚迪保持强势表现，新能源乘用车占有率从2021 年的19.5%增长至目前的28.7%，已经做到一家独大。奇瑞汽车凭借纯电小车奇瑞小蚂蚁和冰淇淋取得不错的销量。吉利汽车推出低端产品功夫牛EX3 获得热销，加上极氪001 和睿蓝品牌，新能源板块遍地开花。作为销量前15 车企中仅有的两家下跌的车企，长城受停产黑猫和白猫低端新能源车影响比亚迪f3压缩比，销量下滑0.5%，上汽乘用车受上海疫情影响最为严重，销量下滑19.5%。

行业大洗牌已经开始。造车新势力之间因为产品线的日益重叠，彼此之间竞争加剧。 老牌车企如BBA、丰田、本田，科技公司如小米、华为、百度也加入了混战。特斯拉将扩建上海临港工厂，产能提升至100 万辆。传统车企全面布局电动化，纷纷拿出电动车产品。华为倚靠自身技术优势，助力极狐、阿维塔、问界等智能汽车品牌推出多款旗舰车型。百度配备L4 级自动驾驶能力的首款集度汽车将于年内上市。 小米在亦庄的工厂也已经动工，并预计首款车型将在2024 年量产。新能源汽车赛道逐渐拥挤，且强手越来越多，以产品质量和技术为核心竞争力的时代已经到来。

4.2 产能逐步释放

近年来公司车型广受市场认可，在手订单饱满，销量节节攀升，公司积极进行产能扩张以满足快速爆发的市场。2021 年底，公司共有生产人员21.7 万人，占总人数的75.2%，同比增长45.9%。目前，比亚迪已有深圳、西安、长沙三大整车基地投产，另有7 个基地在建设中， 其中6 个将在今年完成投产。

公司2020 年产能为60 万辆。2021 年规划产能110 万辆，实际可利用产能90 万辆。2022 年规划产能320 万辆，实际可利用产能200 万辆。2023 年规划产能420 万辆，实际可利用产能350 万辆。根据现有的产能规划，公司将提前2 年达成300 万辆的产能规划（原计划在2025 年实现300 万辆的销售），并有望在2025 年实现500 万辆的产能规划。（报告来源：未来智库）

4.3 销量迎来爆发期

比亚迪从2003 年开始进入整车制造领域，2006 年之前销量一直徘徊在10 万辆以下，随着F3 的上市，2006 年销量突破10 万辆，2008 年F6 上市则将销量继续带到40 万辆以上。2009-2020 年，比亚迪销量持续维持在40-50 万辆区间，但销售车型结构发生巨大改变，新能源汽车占比逐渐提升。2021 年，DM-i 混动、e 平台3.0 技术共同发力，插电混动和纯电动共同发展，高端旗舰产品汉销量屡创新高， 整体销量节节攀升。2021 年比亚迪销量74.5 万辆，同比增长72.8%，其中新能源汽车销量60.4 万辆，同比增长218.3%。2022 年1-4 月比亚迪新能源汽车销量39.2 万辆，同比增长387.9%。

2020 年7 月，全新汉EV 和汉DM 上市，带动新能源车销量增速有负转正，特别是纯电车型的销量增速更加明显。2021 年1 月，DM-i 超级混动“三剑齐发”，助力插电混动车型迎来爆发。2021 年8 月，首款e 平台3.0 车型海豚上市，纯电车型销量更上一个台阶。

在我国商用车销量大幅下滑的前提下，受益于海外市场的开拓，比亚迪商用车保持平稳发展态势，目前比亚迪全球第70000 辆纯电动客车已下线，掀起全球公交电动化浪潮，在全球运营超过1.5 万辆纯电动卡车，以零排放、无污染的新能源技术推动全球绿色物流运输体系建设。

4.4 产品矩阵全面进阶

作为我国新能源汽车龙头企业，比亚迪产品矩阵持续进阶，目前已形成王朝网、海洋网、腾势和高端品牌（星际/星空）四大系列。

王朝网定位传统、商务、稳重，注重技术领先和极致性能体验，主销车型有秦、 唐、宋、元、汉五大系列，兼具DM 混动和纯电车型。海洋网由原来的e 网升级而来，采用全新营销网络，瞄准更为年轻的群体，主打个性与运动，具有更鲜明的新能源属性，以及更年轻的产品定位，细分为网约车e 系列、海洋生物系列和海洋军舰系列三大板块。海洋生物系列聚焦于纯电产品， 将基于e 平台3.0 打造一系列纯电动车型，目前海洋生物系列的首款车型是海豚， 海鸥、海豹、海狮将陆续推出。海洋军舰系列与比亚迪DM-i 超级混动技术深度捆绑，将有驱逐舰、护卫舰以及登陆舰等不同的产品。

腾势重新腾飞，向下承接兼容王朝系列、海洋系列，向上衔接尚未发布的高端品牌。2021 年底比亚迪对腾势的持股比例由50% 提升至90%，未来比亚迪将负责腾势品牌的战略规划，预计将推出五大系列多款产品，涵盖MPV、SUV、轿车以及都市跑车等，定位豪华、精致，其中三款车型将于今年发布，涉及MPV、中大型SUV 及中型SUV，并提供插电和混动两种版本，满足新时代用户的多元化需求，为比亚迪补齐30-50 万中高端市场的布局。首款车型腾势D9 已预售， DM-i 超级混动版综合续航可达1040 公里，纯电版最长续航可达600 公里，预售起价区间为33.5-46 万元，预计最早8 月开始交付。

高端品牌（星际/星空）为比亚迪全资独立运营，今年三季度发布，四季度首款车型（硬派越野车）全球发布并于2023 年上半年上市。高端品牌将应用比亚迪最尖端的汽车技术，代表比亚迪在电动化和智能化的最强实力。根据目前的几个产品规划，高端品牌的价格区间预计在80 万-150 万元。

比亚迪的主流车型在纯电/混动和轿车/SUV/MPV 两个维度都有布局，基本覆盖了低端和中高端的所有价格带，而腾势和高端品牌将助力产品持续向上。

新车型的投放对销量的拉动作用非常明显。2020 年7 月汉DM/EV 上市对销量有一轮拉升，2021 年3 月DMi 车型的上市对销量有第二轮的爆发，而2022 年上半年e 平台3.0 车型（海豚、元PLUS）和驱逐舰05 的密集投放使销量有了第三轮的飞跃。未来随着产能的释放，现有车型销量将稳步提升，而未来海洋系列和腾势D9 等车型的入市将开启又一轮增长态势。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）