2024比亚迪销量份额增长显著，新能源龙头DM5.0混动产品引领市场

召回2024年，BYD的销售份额显着增加，新能源领导者的增长按计划到达。在2023年，BYD实现了3024万辆汽车的销售额，成功超过了300万的销售目标，同比增长了61.9％，实现了重大飞跃。预计将在2024年完成420万辆汽车的销售，从而加速了超过500万的俱乐部。比德有三个主要的增长势头：国内需求，海外旅行和高端发展。我们认为，2024年的主要增长点来自DM 5.0代表的成功国内需求绩效。比德的国内市场份额已大大增加。在今年年初，10.2％增加到（）的18.28％，并在2024年加速了其上升趋势，在一年内，市场份额增加了8点，在汽车市场上实现了历史飞跃。 BYD DM5.0混合产品具有明显的改进能力，并且已经清楚地验证了国内需求增长的逻辑。

展望2025年，Byd将巩固主流价格带的护城河，并以超过200,000元的总投资在中高端市场上全面努力。在200,000范围内的主流市场略有股息：和推出了许多受欢迎的型号，例如Qin Plus，Song Plus，Song Pro等。2025年，Byd的主要品牌将推出多达5-10辆新车，并且其市场份额已进入一个向上的渠道。随后的更新周期有望全力以赴。总共超过20万元人民币的中高端市场已成为重点：BYD目前的份额在200,000元和40万元人民币的价格范围内分别为8.3％和6.2％。我们估计，25年内合资更换的空间为390万辆。作为领先的国内制造商，Byd拥有多种型号，例如，和 。要孵育的型号将进一步丰富产品矩阵，并有望吸收价格范围的这一部分的销售增长。

1。技术驱动国内替换以加速向上趋势，领先的独立品牌领先

1.1审查2024年，BYD实现了销售和市场份额的跨越增长

在2023年，BYD实现了3024万辆汽车的销售额，成功超过了300万的销售目标，同比增长了61.9％，实现了重大飞跃。从2024年1月到9月，BYD完成了2747万辆汽车的销售。随着公司的新能源汽车推出的加速，汽车销售继续迅速增加。预计将在2024年完成420万辆汽车的销售，从而加速进入超过500万的俱乐部。

查看BYD国内需求，海外旅行和高端发展的三个主要增长势头，我们认为2024年的主要增长点来自DM5.0代表的国内需求增长。根据国内保险数据，比德的国内市场份额已大大增加。在今年年初（W1）10.2％增加到（W42）的18.28％，加速了其2024年的上升趋势，每年的市场份额增加了8点，在汽车市场上实现了历史性的飞跃。 BYD DM5.0混合产品具有明确的改进，重现国家品牌的销售业绩以及推动国内需求增长的逻辑的能力。

1.2国内替代和合资替代的双重动力正在上升，Byd领导了渐进式努力

2024年是国内替代的重要一年，国内替代的浪潮正在发展，合资企业份额替代是显而易见的。通过新能源的转型，独立品牌促进了市场份额从2020年的38.4％提高到2024年1月至9月的63.8％，并在2024年7月8日/9月8日的单月份额超过66％，而独立品牌获得了2/3的市场份额。此外，新能源批发的渗透率已从2020年的6.0％上升至2024年1月至9月的42.5％，自2024年7月以来，新能源批发的渗透率已超过50％，而新能源产品占了一半的乘用车市场。

BYD占合资企业更换份额增加的绝大多数。在合资品牌份额的快速下降趋势下，领先的独立汽车公司（例如Byd和Chery）以及新兴的新能量品牌（例如和）将有望深深地受益。在2023年和2024年1月至9月，独立码头零售的份额为51.8％/59.1％，同比增长7.2pct。其中，BYD在成本优势，全价模型布局和技术平台升级的影响下迅速占领了市场，其份额从11.3％增加到15.0％，同比增长3.6ptt，占独立股份的50％以上，占合资企业替代股份的大部分增长。

1.3 DM5.0由朝代海洋代表

核心产品已经流行，销售和市场份额也大大提高。新的BYD DM5.0汽车推出后，销售逐渐生效。 2024年1月，BYD的混合市场份额为4.6％，2024年10月达到11.4％，今年增加了6.8ptt，混合市场份额显示出明显的上升趋势。在关键模型系列中，Byd Qin和Song系列分别是公司的主要销售轿车和SUV型号。 DM 5.0改头换面后，型号的销量迅速增加。 2024年10月，Byd Qin L和Song Plus都在一个月内售出了50,000多个单位。 QIN和SONG DM 5.0型号取得了巨大的成功，预计将继续推动公司的销售和市场份额显着增加。

在DM5.0技术周期的驱动下，BYD的混合周期已完全更新。 5月28日，BYD年度的大片新车Qin L DM-I和Seal 06 DM-I启动，并首次配备了第五代DM技术。与原始汽车相比，燃油消耗和电池寿命更好。在全燃料和全功率下，全面的范围继续突破，开放了BYD混合技术的新时代。随后的Song Plus DM-I，Song L DM-I， 05 DM-I，Han DM-I和其他配备DM5.0技术的模型的更换将逐渐更换。预计该公司将在2024年下半年完成整个DM5.0系列的更换，从而促进持续的销售增长。

每月销售额超过500,000台湾美元，头部效果显着。在2023年，BYD实现了3024万辆汽车的销售额，成功超过了300万的销售目标，同比增长了61.9％，实现了重大飞跃。在2024年的前三个季度中，BYD总共售出了32.5万辆汽车，同比增长了36.5％，其中该公司的月销售额在2024年10月。2024年11月18日，BYD的1000万辆新能源车推出了全球新能源行业，成为了全球新能源行业，成为全球新能源行业，以破坏“ ”。随着公司的新能源车辆的发射加速，汽车销售继续迅速增加，它正在稳步朝着400万或500万的销售迈进。

1.4绩效继续增长，盈利能力稳步上升

营业收入正在稳步上升，预计绩效将以加速的速度发行。近年来，随着新能源汽车行业的持续爆炸性增长，该公司的财务业绩显示出快速增长的趋势。从2019年到2023年，公司的收入和净利润的复合年增长率分别为47.4％和107.7％，收入和利润绩效不佳。在2024年的前四个季度中，该公司的营业收入达到5022.51亿元人民币，同比增长18.94％，股东净利润增长了252.38亿元人民币，同比增长18.12％。在激烈的市场竞争下，收入和利润稳步增长。展望未来，预计该公司的绩效将以加速的速度发布，例如公司的持续新产品周期，产能利用率反弹，原材料价格稳定以及降低供应链成本。

毛利润率显着增加，自行车的净利润稳定和反弹。多年来，该公司的毛利率持续波动。 2024年前三个季度的毛利率为20.77％，同比增长0.98ptt。就自行车净利润而言，达到11,400元的高峰。将来，在激烈的市场价格竞争下，自行车的净利润进入了向下渠道。随着比德迅速销售增长带来的规模经济的发布，预计规模经济将推动公司的车辆制造成本继续下降。再加上多种因素的影响，例如原材料的成本价格下跌，例如碳酸盐，核心组成部分的年度下降以及出口利润的增长，该公司的每辆自行车利润达到10,000元，达到了稳定和恢复。

汽车和比特电子等企业在多个地方开花。该公司的主要业务包括汽车，手机零件，组装和次要可充电电池。随着国内新能源市场的增长，汽车业务的比例已从2021年的59.7％增加到75.82％，成为公司的核心业务。 BYD的汽车业务收入达到2283.17亿元人民币，同比增长9.3％。就区域收入而言，该公司的国内收入达到70.13％，促成了主要收入来源。

1.5能力领导竞争力，并在各个方面加速

据估计2025比亚迪纯电动汽车，国内外的总生产能力超过700万辆汽车。该公司继续在国内外部署生产能力，并根据主要生产基础扩大全球市场。目前，BYD在全国范围内拥有8个汽车制造商，总计划生产能力为727万辆。海外生产能力涵盖欧洲，南美，东南亚和其他地区，包括巴西，匈牙利，土耳其，泰国和其他国家。预计生产后的总生产能力将达到每年115万辆，并且该公司在国内外的总生产能力超过700万辆。据估计，该公司的销售额将在25年内达到550万辆汽车，并且在各个地方的生产能力将提供大力支持。

多维竞争力的领先优势，生产能力定义了销售上限。 BYD多年来一直在新的能源领域努力工作，并在多个方面取得了行业领导力，如多年来，诸如研发投资，模型启动周期，技术储备以及上游和下游供应链整合。随着全球电动汽车的趋势逐渐变得清晰，海外新能源的浪潮越来越明显，Byd随着国内新能源车的领导者在欧洲，亚洲，拉丁美洲，东南亚和其他地区也在海外扩展。目前，该公司的国内和海外生产能力不断扩大，这有望定义公司的销售上限，并为随后的全球增长开放空间。

2。2025年的前景：基本市场巩固了马修效应逐渐变得显而易见，争夺超过200,000元的结构机会

2.1行业前景：预测行业的微观增长，新能源的渗透率继续增加

据估计，2025年的乘用车销售预计将达到2747万台，新的能源渗透率超过50％。根据中国汽车制造商协会的数据，国内乘用车的销售预计将在2024年达到2680万辆，2025年增长2.5％，达到2747万辆。近年来，随着新能源行业的持续爆炸性增长，新能源的渗透率在2023年达到36.4％，预计在2024年将达到42.9％，预计2025年将达到50％。新型能源车的销售和燃料汽车的销售预计将保持不变。

2025年汽车行业速度的预测：今年上半年是努力的主要窗口，重点关注政策变量。 2024年，2月对春节感到不安，销量是全年的最低点。在第二季度，整体销售量是全年的最低量。在第三季度和第四季度，乘用车销售逐渐增加，诸如新的政策和年底销量之类的因素。预计乘用车销售将在一开始时显示出很高的趋势，而2025年的趋势却很低，基本效应很高。预计明年年初的汽车市场政策和出口支持将实现销售量的高增长。将来，由于2024年的总体销售量很高，预计汽车市场的同比增长率将在2025年下半年放缓。

政策可能成为关键的跨周期调整变量，从而支持汽车市场的稳定性能。多年来，国内汽车市场一直在不断引入，并且在多年的销售低迷中已经实现了交叉周期的调整。自2009年推出新能源汽车的补贴以来，减少购买税开始于2014年，成为行业发展的主要政策。 2022年底，中国新的能源汽车采购补贴政策正式退出了历史阶段，宣布新的能源汽车行业已正式进入“后补给时代”。 In June 2023, the of , the State of and an that the of new from 2024 to 2025 will be from tax, and the levy will be from 2026 to 2027. In April 2024, the of and seven other the " Rules for Trade-in ", which is to the of the auto市场销售。

2.2汽车市场的结构机会仍在继续，价格和数量显示了蓝色海洋市场

汽车市场的结构机会继续存在，并且有一个宽敞的独立新能源的空间。在新的能源渗透方面，新的能源车辆的穿透将被新的能源车取代：独立的品牌燃料汽车和合资企业燃料汽车将逐渐用新的能源车代替。根据我们的计算，在2025年，价格超过0.00,000至200,000-200,000-400,000/400,000的新能量车辆的渗透空间将为7.54/329/102万台。在独立替代合资企业方面，我们判断独立品牌依赖于电力和规模效应带来的成本效益的优势，独立品牌仍然是2025年的主要趋势。根据我们的估计，其价格超过了00,000-200,000-200,000-400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,400-400,000-382/390/390/118亿个单位。

中高端市场是国内替代的重要方向：当前价格低于200,000元的独立品牌的渗透率相对较高，而且价格低于200,000至400,000元的独立品牌的渗透率不超过50％，其渗透率很大。考虑到数量和价格因素，国内替代的结构机会来自独立新能量车辆的穿透空间，价格为200,000至40万元。考虑到利润和销售额的数量在不同的价格范围内有所不同，最大的核心机会来自200,000-400,000元的价格乐队。

2.3新汽车周期；技术领导产品周期，并为多品牌模型创造向上的动力

Byd 2025新车布局，多品牌矩阵已完全启动。 BYD E4.0纯电平台预计将于2025年推出。随着新技术的增强，预计主要品牌将达到5-10辆新车，价格率范围为100,000元到300,000元。此外，，和 的许多模型即将发布。诸如 N9， SUV和 8之类的关键模型经常发布，这有望导致随后的销售增长，同时推动公司的整体ASP和利润增长。

2.3.1将价格巩固到200,000以内的市场：稳定的核心竞争力

Byd的产品布局少于200,000元，并且提供密集的价格频段。在200,000元人民币的时间内，Byd构成了朝代海洋系列的密集布局，包括元，歌曲，Qin，Han，Tang和其他王朝，以及海鸥，海豚，海豹，海豹和海狮等核心类别。功率类型包括混合动力，纯电气等，以及在同一系列中，多种多功能类型的多种变体。以歌曲为例，诸如Song Plus，Song Pro和Song L之类的派生系列，产品辐射了一个约200,000元的价格带，形成了密集的产品矩阵布局。

价格范围一直在奠定基础，并有效地支持了基本市场。 2023年，该公司的销量低于200,000，销售额为195.5万，同比增长59.5％，其市场份额为15.7％。 2024年荣誉版将启动2025比亚迪纯电动汽车，并开始翻新周期。从2024年1月到9月，该公司的销售额为192.9万辆汽车，市场份额增加到21.4％，销售和股份继续上涨。该公司主要依靠主要品牌王朝网络和海洋网络的布局。这些型号包括Qin Plus，Haiou，Song Plus等。2024年的平均每月销量达到30,000辆。许多受欢迎的车型以这个价格支持该公司的销售，并成为公司的基本市场。许多型号具有领先的销售，并且已经验证了其创建热产品的能力。模型平台的升级进一步增加了公司的销售。在十大新能源车销售中，Byd独家拥有六个席位，充分验证了公司创建流行型号的能力和效率。

2.3.2专注于超过20万元人民币的价格范围，中高端市场将创造BYD的下一个增长战略空间，以数千万元人民币。需要制作中高端市场，独立品牌的新蓝色海洋将很广泛。分析了200,000-400,000元的中高端市场和超过40万元人民币的高端市场，市场空间从2020年的690万辆汽车增加到2023年的8688万辆汽车，预计2024年的销售额将达到9.2亿辆汽车，每年增长5.9％。新的能源销售额从2020年的452,000辆汽车增加到2023年的297万辆汽车。预计2024年的新能源销售将达到415.4万辆汽车，同比增长42.9％。新的能源渗透率为43.9％，同比增长11.7pct。价格频段超过200,000元的市场稳步增长，新能源的渗透率在产品结构方面迅速增长，高端新能源产品的空间逐渐开放。通过专注于高端市场，BYD有望开放战略增长空间。

2.3.3高端亮点1- Auto：创建三脚三脚架

创建中高端品牌并扩大高端市场空间。 品牌是BYD的中高端品牌。目前正在销售的型号有四种类型： D9， N7， N8和 Z9 GT。其中， D9是主要的销售人员。 2024年的平均每月销售量约为7,000-8,000辆。 Z9 GT于2024年9月推出，销售仍在上升。码头分别于9月10日交付了1393/2,306辆。由于N7和N8的销售业绩不佳，Z9 GT销售仍在攀升。从2024年1月到1024年10月，在200,000元的价格范围内的份额约为0.4％，并且还有很大的改进空间。在超过40万元人民币的市场中，D9的销售水平高，从2024年1月至10月10日，将在400,000元以上的新能源市场中的份额推动了，仅次于（26.4％）（26.4％）和理想（17.6％）。

该汽车模型涵盖了全面的范围，重点是中高端价格带30万或更高。 模型涵盖了所有全面的覆盖范围，轿车，MPV和SUV实现了全面的布局。在价格频段方面，专注于300,000或以上的中高端价格频段，其代表性产品是D9/Z9/N9的三种旗舰产品：

代表性模型1： D9。 D9定位为中型和大型MPV，针对企业家庭和用户，并针对Lantu ， X9等进行基准测试。

代表性模型2： Z9。 Z9定位为D级技术豪华旗舰轿车，以高端家庭和企业用户为目标，并针对Nio ET7进行了基准测试。

代表性模型3： N9。 N9是一款中型和大型的新能源SUV，专注于高端市场，基准L9， M9等，预计将于2025年第一季度推出。

2.3.4高端亮点2-方程豹：从3-8起，全序核心越野布局

Byd采取了强大的举动，并踏上了新的越野越野轨道旅程。方程豹品牌是Byd下的新能源个性化品牌。它的产品以硬核越野风格到达越野领域。第一款产品豹5于2023年11月推出。终端每月销售曾经超过5,000辆汽车，随后的每月销售额在2,000至3,000辆汽车之间。 2024年7月29日， 5降低了价格，销售迅速反弹，10月的销售额达到5,681辆。

它包括两个主要产品线：豹子和钛，涵盖高端和家庭越野市场。 系列定位为高端硬核越野市场，专注于非负载的身体结构，适合于追求最终的越野体验的用户，而系列则定位为家庭硬核市场，重点是负载负载的身体结构，适用于城市和家庭用户。目前，有三种型号： 5， 8和 3：

5：它将于2023年11月推出。高端型号配备了-P 液压车身控制系统，与城市和越野兼容，并针对Tank 300，Tank 400等进行了基准测试；

豹8：华为赋予第一个硬核智能越野，对坦克700，丰田Prado等进行基准测试。

钛3：这是一款纯电型SUV，重点关注用于家庭使用的硬核市场，并将在2025年上半年推出。

华为赋予了智能驾驶，豹子8创建了一款智能的硬核SUV。 2024年8月，BYD方程豹子和华为在深圳签署了一项智能驾驶合作协议，重点介绍了即将推出的方程式 8模型，配备了 智能驾驶ADS3.0，共同创建了世界上第一个硬核式独家智能驾驶解决方案。等式豹8于2024年11月推出，价格为379,800元至407,800元。该产品在电动机和扭矩方面具有显着优势，其油耗水平领先于竞争对手。华为智能驾驶广告可以支持高速和城市高端驾驶，从而突出了新车的智能属性。

3。同时发射两把剑，技术驱动下一代的续签周期以全力以赴

3.1在高级的第一年，进入了普通百姓的家园

高级自主驾驶的转折点正在接近，我们将注意关键汽车制造商的扩展。中国许多新的智能领先品牌的新模式继续推出。发布后，模型的数量将增加，这将使高端自动驾驶的渗透率迅速提高。据估计，高级自主驾驶的渗透率将在2025年为13.4％，自动驾驶行业将继续扩大。在渗透率提高和自动驾驶政策放松的行业趋势下，预计自动驾驶将在2025年加速渗透率。国内主要的智能驾驶公司包括华为的核心汽车制造业务，塞利斯（Selis）和领导国内情报的新部队，领导国内情报，小米和理想的汽车。

2025年，高级智能驾驶进入了普通百姓的家。受纯视觉解决方案带来的成本降低的影响，配备了Urban NOA功能的模型的价格进一步下降到不到200,000元，从而推动了高级智能驾驶模型的迅速增加，例如Mona 03和 P7+。根据Yiou智囊团的调查结果，使用高速NOA作为主要参考因子和2023年的次级参考因子的用户数量分别为41％和52％，而Urban NOA作为主要参考因子和次要参考因子的数量分别为26％和66％。在2025年，预计将有更多的200,000元模型配备城市NOA功能，预计2025年将成为高级智能驾驶的第一年。

使用模型的低价模型的销售增加会影响智能驾驶的渗透率，并且在智能驾驶渗透率方面有一个广泛的空间。根据汽车和强制性汽车保险数据的数据，-Q3 BYD L2及以上智能驾驶解决方案的渗透率为40％，其中基本L2级溶液溶液配置的渗透率约为35％，L2+智能驾驶解决方案的渗透率约为5％，并且在智能驾驶方面的宽敞空间是智能驾驶解决方案的宽敞空间。按价格，型号不到200,000的智能驾驶的渗透率显示出价格上涨。在2024年的前三个季度中，型号以下的智能驾驶速度不到100,000至150,000元，为29.1％，对于150,000元人民币的型号仍有很大的改进空间。

3.2 BYD改变了三个步骤以加速智能驾驶的下降

的历史评论：2021年2月，BYD完成了对​​n的战略投资； 2021年12月，比亚德并正式宣布建立合资公司Dipai ；同月，比亚德收购了萨古焦王的股份，并签署了一项合同以达成战略合作； 2022年1月，Byd投资了微电子，以创建适合自动​​驾驶的痛苦； 2022年3月，BYD宣布，它已经与人工智能计算制造商（）在智能驾驶技术中进行了合作，该技术在2023年配备了一些新的能源车，并在2024年加入了 DRIVE平台，并在2024年加深了合作，配备了Drive Drive Thor Chips and ，用于云训练； 2024年，BYD方程豹和华为在深圳签署了一项智能驾驶合作协议。根据两组之间的战略合作，第一个产品侧重于方程式豹8模型，并将配备华为智能驾驶ADS3.0。 BYD with , , Texas , , etc. The equal to chain and self- , and bets on the half of the at all .

The self- team made , and and the track. At the of 2024, BYD its R&D , R&D teams into the "New ", and three core teams: the , the Team and the Team. and are for the and of high-end and - and low-level . The R&D is for the mass and of , and can and . In 2023, BYD the mass of high-level smart up and . to 36 Kr, in 2024, the and the R&D had the ; in early , Xu , the head of the , to . After the , some began to help the team mass . The of the smart also the that BYD is for self- mass .

Smart has been fully , and have been , and the is to be . In BYD's , in 2023, BYD the the high-end of the and brand, and mass of the high-end by the "Eye of the Gods" . In 2024, BYD BAS 3.0+ a leap from 2D to 3D data- big model , and the , - and of end-to-end . At , BYD's self- high-end "Eye of the Gods" has been on many , the 2025 Song L EV, N7, 2024 Han EV, 2025 Seal, Sea Lion 07EV and U8. Next, such as N9 and Tang L are to high-end , and a of new cars are to be one after .

The high-end is with high-end brand , and the rate is low. BYD's with high-end such as NOA are Yang Wang, , , and a few high-end of and Ocean. As of the time, BYD's 2024 high-speed NOA/City NOA smart rate was 1.0%/0.5%, , which has a lot of room for .

Smart the , and smart the entry into the car. BYD Smart Drive can be into three :

Phase 1: From 2022 to early 2024, and . In 2022, the BYD 's team had only more than 100 . In two years, BYD Smart Drive team has to 4,000 , 5 times that of Tesla Smart Drive team and the size of Smart Drive team. In the past two years, to the rapid of the team and the of the smart chain, BYD has high-end smart mass of its main sales from , and has its past of the smart . In 2023, BYD the mass of up and . At the BYD Dream Day in 2024, Wang the - , and to the car was put on the .

Phase 2: From early 2024 to 2025, the model will be . In 2023, BYD the mass of high-level smart up and . As of 2024, up at U8, N7, Han EV, Song L EV, 07 EV, and have with the "Eye of the Gods" . to HiEV Car , BYD plans to (such as NOA ) to 100,000 yuan in 2025.

for the -up: After 2025, the self- rate of and may be . to HiEV Grain Car , in to self- , BYD is also self- chips. It is that BYD will start from and low-level chips and the self- of chips, and cost .

3.3 High-level sinks, multi- + self-

The dual- is to after of scale. On 16, 2024, BYD Dream Day was held, a new for the of new - , and plans to smart in all in 2025. After sales scale , we to our own .

BYD's smart two major : a smart and a smart . Among them, the main of are , Ocean and . Under this model, BYD dual paths of open such as full-stack self- and . While its own and , it is with and to meet the needs of on the car as soon as and feed back to self-. It has a short cycle, a high of , , and lower costs.

The of the are based on the and tide, and are with the Yi and Yi . These the and under the new from the . They will adopt the BAS 3.0+ "broad" , and use end-to-end to with the 's , free power , and to a safer and more and .

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