比亚迪汽车发展史：中国新能源汽车行业龙头企业的崛起与全面替代战略

1。行业的缩影：比德汽车开发的历史

作为我国新能源车辆的领导者，BYD的汽车业务发展历史是中国新能源车产业发展历史的缩影：在早期，它尝试了各种新的能源车辆终端产品，累积的核心技术，并进行了工业链的垂直整合。随着我国家的新能源车辆政策的股息，它迅速以高成本有效的新能量车产品夺取了市场份额，并首先以许可证股息和用户股息进入了市场。随着自己的技术水平的提高，它迎来了新的能源产品产品的升级和迭代，并增加了规模和品牌价值，从而打开了燃料汽车各个部分的全面替代。同时，新能源车辆的核心技术成就是对外部供应开放的比亚迪电动汽车e6价格，并且具有2C品牌和2B供应商的双重身份，以便更好地利用自己的相对优势并享受行业发展的股息。

BYD成立于1995年，并于2003年进入汽车行业。经过20多年的发展，Byd已成长为全球新能源车场的一家领先的汽车公司，其安装电池电池容量在中国排名第二，仅次于CATL。在2021年，我国家的新能源市场在爆炸性时期迎来，每月渗透率曾达到20％。 Byd迎来了技术和产品周期的共鸣时期，并在三电场中积累了多年。

Byd Auto的增长道路在一定程度上反映了我国新能源车行业的发展过程，从一无所获，从某物到力量，这也对许多独立的汽车公司都有很大的灵感。

我们认为，Byd Auto的发展历史具有相对重要的节点：

1995年〜2003：从消费电池开始，进入国际巨头的供应链。当Byd建立时，它产生了镍氢，镍 - 加载池和锂离子电池。它通过半自动化的生产方法改变了生产线，以降低二级电池的生产成本。 2000年后，它进入了摩托​​罗拉和诺基亚等国际手机巨头的电池供应链，以实现快速市场份额。

2003年至2010年：当它首次进入汽车行业时，新的能源车仍处于起步阶段，而Byd随着燃油汽车的发展迅速发展。 2003年，比亚德（Byd）收购了西安克西（）西安（Xi'an）的 工厂，并正式进入了汽车制造业务。该公司参与汽车业务的最初意图是生产电动汽车，但当时，新的能源车仍处于起步阶段，而Byd推出的车型基本上主要是燃油汽车。在2005年，BYD F3由于其廉价，大气和高配置而迅速受到市场的追捧。然后，BYD推出了F0，G3，L3，F6，M6和其他型号，就设计风格而言，它们往往是日本主流型号。当时，BYD与中国汽车的迅速增长相吻合，其燃料汽车生产和销售量表迅速增长。 2008年，巴菲特投资了2.3亿美元，以收购比德的10％。 BYD坚持认为节能和减少排放是全球汽车行业发展的长期趋势，并且正在等待促进新能源车辆的商业化和普及的合适时机。

2010年〜2012：重新获得最初的意图，并坚持新的能源路线。 2010/2011是BYD汽车行业发展的第一个转折点。当时，BYD的汽车生产和销售额已达到500,000辆。但是，与此同时，国内汽车销售的增长率减慢了，并逐渐进入了股票游戏的阶段。合资汽车公司涌入，价格逐渐下跌，进一步压缩了薄弱的独立品牌的发展空间。在第一轮燃料车开发上升后，Byd也进入了平台期。由吉利（Geely），长城和比特（Byd）代表的私人独立汽车公司已开始重新考虑其发展方向：盖利（Geely）在2010年获得了沃尔沃（Volvo），并通过引入技术逐渐改善了其品牌形象；长城专注于SUV，以完全掌握SUV市场的股息。比德重新获得了其最初的意图，并逐渐加强了对新能源车辆的投资。

2012年〜2019：政策驱动的BYD汽车销售处于平台期间。我国家的新能源车辆政策驱动器始于公共车辆。 Byd于2010年开始在深圳运营E6纯电动汽车E6。2011年，纯电动总线K9在深圳经营。到2012年底，BYD在深圳拥有200多辆K9纯电动巴士和800 e6纯电出租车。在C-End方面，BYD根据2012年的第二代DM技术推出了混合模型“ QIN”，并迅速赢得了国内销售冠军。同时，它与戴姆勒（）成立了一家合资企业，以推出电动汽车品牌“ ”。在2015/2016年，Tang，Song，Yuan和其他王朝连续推出。在此阶段，该公司的燃油车业务逐渐下降，新的能源车逐渐取代了F3，S6和其他车型的先前市场份额。但是，新的能量车仍主要在B端上，C-End主要用于有限的车牌城市。

2019年〜2021：特斯拉施加“ cat鱼效应”，“汉”有助于Byd Cars脱离茧和重生。 2019/2020是国内新能源车辆的转折点。目前，新的汽车制造力量正在挣扎，而新的能源车辆正在努力在补贴下降中生存。为了进一步激活新的能源市场，政府将特斯拉（Tesla）引入了中国。从那以后，电动汽车市场开始从2B市场转移到2C市场。比亚德抓住了这一市场变化，并开始强烈推出新能源车辆的核心技术产品。它于2020年初发射了刀片电池，并首先安装在Byd Han上。汉的自行车的价格超过200,000元，售价超过了传统的合资品牌B级汽车的护城河。韩每月售出10,000元。汉的成功标志着比德在新能源领域的长期积累，并进入了爆炸性增长时期，消费者对BYD Auto的品牌知名度也经历了重大改进。

从2021年到现在：混合 +纯电动双轮驱动，BYD的汽车业务已进入新的上升期。 2021年，BYD推出了其第四代混合系统DM-I，其目的是用低成本混合动力系统代替燃油汽车。 Byd在2021年初推出了三种DM-I车型，迅速成为2021年最热的车型。终端需求很强，产品供应量很少。仍然有大量未交付的订单。 BYD推出了新的纯电动汽车平台E 3.0和基于此的第一款纯电动汽车，而Byd Pure Car已经进入了新时代。

2。基于核心技术，同时发射2C和2B双箭头

汽车制造平台化和“技术”品牌已成为领先汽车公司转型的方向。电动汽车的制造阈值低于燃料汽车。将来，随着情报的持续发展，汽车的硬件将逐渐标准化，这吸引了许多新玩家进入市场以制造汽车。领先的汽车公司正在逐渐开放其现有的汽车制造优势比亚迪电动汽车e6价格，例如汽车制造平台，核心组件，制造能力等，并正在努力弥补其在情报趋势下的某些缺点。就现有开放的优势而言，汽车公司已经推出了自己的纯电气平台（大众MEB，Geely Sea，Byd E- 3.0等），这进一步通过硬件简化来通过平台化进一步降低成本，共享平台技术可以带来更大的规模经济体。同时，汽车公司正在积极部署电池技术和生产能力。国内主流汽车公司坚持要在电池中进行外部合作和独立研发的双线发展。汽车公司希望创建差异化的电池技术，以实现差异化的模型塑造。例如，大众汽车和特斯拉将创建高性能电池，配备特定的高端型号，并且他们还积极与电池制造商合作，以积累生产能力以确保供应。作为一家领先的新能源公司公司，BYD具有大量的电池技术积累，并且已经经历了几代电动汽车产品迭代。 BYD的核心电动汽车技术及其集成功能领先于同行。目前，BYD的电动汽车对最终用户具有很高的吸引力，而BYD的电动汽车核心技术也对其他汽车公司也很有吸引力。

电动平台实现了点线表面突破，E 3.0创建了下一代电动汽车。

E平台1.0 ERA已意识到电动汽车三电动零件的平台化。在E- 1.0 ERA中，BYD的重点是在单个组件中取得突破，例如高压架构，高速和高功率电动机等，实现了三种电力的关键技术的平台化，并通过第一台纯电动汽车E6为新的能源市场打开了新的能源市场。

E 2.0 ERA已达到了整个车辆关键系统的平台化。 BYD的重点是平台关键组件并创新单个系统，包括三合一的电动驱动模块，三合一的充电和分销模块，高安全性和高特异性能源电池，智能网络系统以及深度积分控制模块，以增强整个车辆的竞争力。这个阶段还为比特带来了实际结果。汉，唐，歌，元等代表的新能量车在2021年取得了100万辆销售的突破，使其成为新能源行业的领导者。

E平台3.0 ERA已实现了车辆架构的平台化。 E 3.0根据BYD的前两代平台进行了升级，从三电动组件（车辆的关键系统 - 车辆架构）实现了三个级别的平台化。集成越来越高，从而在减少能源消耗的同时，可以改善车辆用户体验。新一代的E- 3.0实现了从A级型号到D级型号的全面覆盖范围，支持三种功率形式：前轮驱动，后轮驱动和四轮驱动。

较高的集成意味着比竞争对手低的成本。从第三代电子平台的发展来看，Byd逐渐取得了分线平面技术的突破。从第一代三电动组件到当今纯电气建筑的实现，Byd的电气平台集成逐渐改善。 BYD E- 3.0配备了八合一的电动驱动系统，而行业的主流电动驱动系统仍然是三合一的。更高的集成意味着BYD可以降低电动驱动系统的成本。

E平台3.0将向公众开放。通过打开纯电动平台，将进一步加强BYD的电动汽车供应链外部供应系统。除了直接创造分销收入外，供应链系统还可以磨练核心组件的市场竞争力，实现更高的规模效果，降低自身的自行车成本以及在关键时期获得更好的供应保证结果。领先的汽车公司将同时扮演2C车牌和2B供应商的角色。除了开放Byd E- 3.0外，Geely's Sea和的MEB还将向公众开放。

刀片没有外壳，电池品牌效果正在出现

Byd Blade电池专注于安全性能。 2020年3月，BYD释放了包装在铝制外壳中的刀片电池，并在阵列中排列了96厘米长，9厘米宽，高1.35厘米的单个单元格，并在阵列中高1.35厘米，并像“刀片”一样插入电池组。刀片电池采用铁磷酸锂电池系统，该电池系统使电池电池变平并使用无模块技术（CTP）形成电池组，从而可以极大地提高电池电池的效率并将内部空间的利用率提高到60％。与传统的磷酸铁电池相比，刀片电池的放电速率得到了极大的改善，充电周期寿命超过4,500倍，寿命为8年和120万公里，成本可以降低25％，电池量高于能量密度的50％。刀片电池安全，并通过针头刺穿测试。该测试表明，穿刺后，没有开火或烟雾，表面温度仅为30-60℃。

刀片电池开放，用于外部电源。 BYD正在逐渐探索电池的外部电源路径。 2020年，比亚德成立了五家FUDI公司，即Fudi电池，Fudi ，Fudi ，Fudi Power和Fudi模具，进一步加速了新能源车的核心组件的外部销售。从BYD自己的角度来看，叶片电池已被市场认可。 Byd对电池业务具有强大的总体控制，并且具有良好的开发前景。比德自己的新能量车也证实了它。从电池市场集中度的角度来看，CATL目前在电池市场中排名第一，在工业链中发表了强烈的声音，汽车公司有能力丰富电池供应商。目前，BYD的外部电池发行客户包括FAW，，，Baic等，但是公司在2021年的外部电池供应比例仍然很小。

多点布局以弥补智力的缺点

与BYD在电气化领域的领先地位相比，Byd Auto在其智能水平上仍然有很大的改进空间。 Byd正在加快情报过程：在AI芯片领域，Byd在Chip ​​n的投资中，就Lidar，Byd和Lidar制造商 （）宣布了战略投资协议和战略合作框架协议。在自动驾驶算法方面，BYD和自主驾驶初创公司共同建立了一个“”，以创建一个面向未来的高级智能驾驶解决方案。此外，BYD与Baidu达成了合作，Baidu已成为BYD的智能驾驶技术供应商，为BYD提供了大规模生产的ANP智能驾驶产品和人机驾驶图。

刀片电池开放，用于外部电源。 BYD正在逐渐探索电池的外部电源路径。 2020年，比亚德成立了五家FUDI公司，即Fudi电池，Fudi ，Fudi ，Fudi Power和Fudi模具，进一步加速了新能源车的核心组件的外部销售。从BYD自己的角度来看，叶片电池已被市场认可。 Byd对电池业务具有强大的总体控制，并且具有良好的开发前景。比德自己的新能量车也证实了它。从电池市场集中度的角度来看，CATL目前在电池市场中排名第一，在工业链中发表了强烈的声音，汽车公司有能力丰富电池供应商。目前，BYD的外部电池发行客户包括FAW，，，Baic等，但是公司在2021年的外部电池供应比例仍然很小。

多点布局以弥补智力的缺点

与BYD在电气化领域的领先地位相比，Byd Auto在其智能水平上仍然有很大的改进空间。 Byd正在加快情报过程：在AI芯片领域，Byd在Chip ​​n的投资中，就Lidar，Byd和Lidar制造商 （）宣布了战略投资协议和战略合作框架协议。在自动驾驶算法方面，BYD和自主驾驶初创公司共同建立了一个“”，以创建一个面向未来的高级智能驾驶解决方案。此外，BYD与Baidu达成了合作，Baidu已成为BYD的智能驾驶技术供应商，为BYD提供了大规模生产的ANP智能驾驶产品和人机驾驶图。 （报告来源：未来智囊团）

3。在多次迭代混合技术后，Byd带领油车更换浪潮

2021年，BYD的插电式混合动力汽车市场份额很高，在2022年，其他独立汽车公司还推出了配备了新一代混合动力系统的车型。从特定汽车公司的销量来看，Byd随着2021年DM-I系列的增加，Byd已成为国内插电式混合动力市场的领先汽车公司，市场份额遥远。根据BYD的公告数据，BYD在2021年的插电式混合动力汽车销售超过270,000辆，市场份额为45.2％。理想的汽车在2021年售出了90,000多辆，在插电式混合动力汽车公司中排名第二。它的唯一模型是理想的模型，它采用了扩展范围应用程序的技术解决方案。凭借对房屋用户对汽车需求的深刻了解，它已成为中高端插电式混合动力市场中的惊人产品。随着BYD DM-I的成功，其他独立的汽车公司也遵循Byd的步伐，并启动了各自的混合动力系统，例如Great Wall Lemon DHT，Geely Thor 等。

比德是独立品牌插件乘用车技术的先驱

2008年，BYD推出了第一代DM技术，采用了系列并行解决方案，并启动了第一个插电式混合模型F3DM。但是，鉴于国内总体新能源产业链处于发展的早期阶段，三电力的成本很高，运动性能指标相对较低，并且没有混合专用的发动机，因此这种体系结构没有实现令人印象深刻的销售。

BYD的第二代插电式混合动力系统已开始采用性能路线。 Byd为此提出了542个策略，即，在100公里的5秒内加速，全职四轮驱动以及每100公里少于2升的全面燃油消耗。它专注于性能。该体系结构从第一代P1+P3电动机转换为P3+P4电动机，代表了2015 Tang DM的模型，但是第二代混合系统的缺点是它在进食条件下的性能很差。

由于BYD在三电动方面的技术正在不断提高，因此第三代DM混合系统的实用性得到了极大的改善。与第二代DM系统相比，第三代混合系统引入了高功率P0电动机。第三代DM技术于2018年启动，代表2020 Tang DM型号。

从2020年开始，BYD启动了DM双平台策略：

BYD DM-P混合系统是基于第二和第三代DM系统开发的，该系统继承了“三电动机 +双离合器传输”的混合解决方案。借助大功率电动机 +大容量电池的两个主要技术支持，配备了BYD DM-P混合动力系统的型号在NVH，功率开关的平稳性和能源消耗方面取得了另一个定性的飞跃。

除了DM-P，BYD还发布了双运动混合动力系统，在各种指标（例如发动机，电动机，电子控制和电池）中取得了全面的突破，创建了DM-I Super ，重点是低成本 +低燃料消耗。

BYD DM-I系统领导插电式混合动力市场的革命。 BYD DM-I系列将在2021年推出三款型号（Qin Plus DM-I，Song Plus DM-I和Tang DM-I），导致混合动力市场迅速增加数量。根据中国汽车制造商协会的数据，我国家的插电式混合动力车型在2021年售出了600,000多个单元，同比增长140％，从2018年到2020年的销售平台销售期约为250,000台。从增量结构的角度来看，销售增长率和Blass class class and a class afl afl afl afl afl afl afl afl afl afl afl afl class and a carl a rar a rar a hybr a rar a rar. A0级和C级混合动力模型占整个插电式混合动力市场的一小部分，其贡献的增加也相对有限。 2021年，BYD插电式混合动力车型售出了270,000辆，同比增长468％。

BYD DM-I超级混合动力车由三个核心组成部分组成：插入专用的1.5L/1.5TI高效发动机，EHS电动混合动力系统和DM-I Super Power Blade 。 插头混合1.5升特殊高效发动机采用阿特金森燃烧周期，发动机压缩比高达15.5，燃烧热效率达到43.03％。 EHS电动混合动力系统是DM-I Super 的核心，该系统负责在不同的工作条件下调整发动机和电动机的功率输出比。它采用了七合一的高度集成设计（双电动机 +双电子控制 +直接驱动离合器 +单速还原 +油冷系统）。通过直接驱动离合器，DM-I平台的99％是由城市工作条件下的电动机驱动的。当动力损失时，电动机将驱动约80％。 EHS机电耦合单元根据电动机输出功率分为三个模型，即。 Byd为DM-I平台推出了专用的磷酸锂“刀片电池”。整个电池组只有10到20个刀片电池，减少了单个单元的数量并简化了结构。

DM-I主要是纯电动驱动器，并支持四种驾驶模式。通过EHS电动混合系统，DM-I系统主要是电的，可以实现四种模式：纯电气，系列，并行和发动机直接驱动。在纯电动模式下，依靠电池电量来驱动驱动电机。得益于磷酸锂锂叶片的高密度电池组能量密度，BYD DM-I纯电范围可达120公里。在串联操作中，发动机驱动发电机给电池充电，从而为电动机提供动力，类似于理想的电动机的扩展程序。但是，DM-I根据扩展范围的选项添加了并行和直接驱动条件。在高速巡航期间，发动机可以直接在高效范围内运行。依靠EHS电动混合系统的离合器，可以直接连接到驱动轴并直接驾驶车辆。发电后，车辆不再由电动机驱动。当电源需求较大时，它可以由发动机和电动机驱动，以便车辆可以实现更好的功率性能。

2020年12月，长城发布了柠檬DHT（专用混合传输）混合技术平台。与BYD DM-I系统相比，大壁柠檬混合DHT与HEV和PHEV兼容。目前，现有的模型包括 DHT， DHT PHEV，Latte DHT和Mocha DHT PHEV。

从技术路线中，可以将大城电机柠檬混合DHT的整个系统体系结构概述为“ 1-2-3”，即，一组DHT高融合油 - 电动混合系统，两个动力体系结构，两个动力架构，三个动力机，hev and hev and phev和phev，以及涵盖AV和PHEV，并灵活地应用于A，B和B和C级模型。

在结构方面，大壁柠檬混合动力DHT具有“七合一”的高效多模式混合组件作为其核心，主要包括1.5L/1.5T混合动力学发动机，固定轴的两速变速箱和GM/TM双电动机。其中，1.5升混合特殊发动机 +动力总成采用阿特金森燃烧周期，发动机压缩比高达13.1，燃料热效率为41％。固定轴两速变速箱主要弥补了主流混合系统在高速行驶时的加速能力不足的缺点。低速运动驱动器使驾驶和加速体验更接近纯电动驾驶，从而实现了更高的混合效率和稳定性。

Geely - God Hi·X

在2021年Geely Auto和Volvo达成的合并计划中，动力总成业务合并将得到加强和共享，很明显，混合系统将来将在将来采用双运动混合动力解决方案，这与BYD DM-I和Great Wall Lemon DHT相似。

与上一代相比，吉利的新一代混合系统-HI·X大大改善。吉利（Geely）给出的参数是，雷神的Hi·x混合动力系统可以达到40％的燃油节省速度，而NEDC的燃油消耗高达每100公里3.6升。

从结构上讲，雷神混合动力系统由两个核心组件组成：混合动力发动机（1.5TD和2.0TD），以及混合专用变速器（DHT 1速变速箱和DHT Pro 3速变速箱）。它可以涵盖中小型模型，以及各种功率形式，例如HEV油 - 电动混合动力车，PHEV插件混合动力车和Reev -Range 。 DHE15（1.5T）Thor 下的混合动力特殊发动机是世界上第一个大规模生产的增压直接注入混合动力特殊发动机。它采用了四种高级技术：高压直接注射，增压中冷，米勒循环和低压EGR，其热效率高达43.32％。 Thor 还拥有世界上第一个批量生产的3速混合传输-DHT Pro，它集成了2个电动机，其中一个是发电机电动机，另一个是驱动电机，2个电动机控制器和3速速度比率可变速度扭矩增加机制，可以实现纯电动驱动器，智能驱动器，智能的变量，智能变量，智能驱动器，智能变量，智能驱动器，3速度。此外，DHT Pro混合动力传输还可以与智能的电子和电气架构GeeA2.0结合使用，以实现混合系统的FOTA升级，该系统可以识别驾驶员的驾驶习惯和道路交通拥堵，并实现20种智能工作模式，例如驾驶模式适应，自我学习和自我调节。

混合特殊发动机 + 3速混合变速箱，20公里可以达到并行模式。与BYD单速还原和大壁两速变速箱相比，Geely DHT Pro具有3速混合动力变速器。更多的齿轮使Geely Hi·X以每小时20公里以上的速度进入并行模式，该模式低于大壁汽车柠檬混合动力DHT的平行速度。

HI·X将首先配备Geely Brand L.，在未来三年内，它将提供各种功率组合，包括HEV，PHEV和-Range ，并将配备20多种型号Geely，Lynk＆Co和其他品牌。

BYD相同水平的插电式混合动力汽车比燃油汽车昂贵30,000至40,000元，而Great Wall Mocha Phev版本的价格比Fuel版本昂贵约100,000元。不同的定价策略反映了由于当前的销售结构而导致不同汽车制造商引起的混合动力汽车的不同发展节奏。

基于新一代混合系统的模型的目标是逐渐替换纯燃料模型，但是每个公司的策略在短期内都有所不同。这与以下因素有关：汽车公司当前销售结构中燃料汽车的比例有多大？如果燃油汽车的比例仍然很大，则汽车公司在早期阶段发起的混合产品和定价策略将考虑基本的燃油车辆板，并将首先考虑混合系统配备相对较高的型号。吉利（Geely），大城市（Geely）和其他独立品牌仍然拥有庞大的燃油销售基地，销售重点仍在燃料模型上。在启动混合模型时，我们必须考虑对自己的燃料模型的影响。因此，在发布开始时，混合版本的定价将不是非常激进的。它处于测试的初始阶段，定价相对较高。这也是大墙和吉利的混合动力系统首先配备自己的高端型号的原因。例如，Great Wall Lemon DHT首先配备了WEI品牌，而Geely的 God Hi·X首先配备了Geely“ China Star”系列和Lynk＆Co 。如果燃油汽车的比例很小，那么推出新型号的速度将更快，并且定价策略将相对更加激进。

2021年，BYD的燃油销量为136,000辆，仅占总销售额的18.4％。汽车业务已完全转向新的能源。 BYD's is: on the low-cost DM-i to with fuel and the of fuel . DM-i the for of . BYD Qin PLUS and Song Pro DM-i power at the , and the entry price has to the level of 100,000.

ahead, we that if the fuel base plate is by BYD DM-i , car such as Great Wall and Geely will their and their and .

4. : Full-scale PK

4.1 car have

As a , BYD has the of in my 's new , the of 2B-end , the of 2C-end , and the of tram . At , the has a full of new pure based on the new of e3.0 in the pure field, and has two aces, DM-i and DM-p, which can cope with user needs such as cost- and . In , the path of of other car is still in the of sub- of . In 2021, BYD's new sales the , and the 's new a new round of new cycle.

Ocean has , and the ocean and are at the same time. the 2021 Auto Show, BYD that the e-net will be to the Ocean , and the will be to two major : the pure with e- 3.0 and the with DM-i super . The first life model, BYD , has been , and the first model of the , 05, is to be in 2022.

The car sea have been , and the new is ​​fully . Based on the and pure , in 2022, BYD's new will cover , SUVs and MPVs, with full of from below 100,000 yuan to 300,000 yuan. In , BYD will also a new brand in 2022. In 2022, BYD will a of new based on the new DM-i and e- 3.0, based on Ocean . to BYD's Weibo, BYD's new will serve a total of 3 new users in 2022. By the end of 2021, BYD's new cars will 1.6 units.

BYD has fully a new cycle, with a wide range of and a rich , and its own fuel has . with BYD's full-scale on new , other car are still in the stage and are to enter the new track in .

BYD: The chain is and , and new will in the line

BYD's new have a full range of . Based on DM-i and e 3.0, BYD will to a of in 2022, , SUVs and MPVs, with from low-end cars below 100,000 to mid-to-high-end of 300,000 yuan. It will also a new brand to cover price .

In , BYD's new chain is and , and its core are self- and . Faced with the of raw and of parts in the , BYD . At the same time, BYD Auto has a brand of new . With its and scale , it users' brand of BYD. In , BYD blade have also a good brand .

SAIC-GM-——The of A00 pure

MINI EV was in 2020 and a star in the new in 2021, on low and short- . In 2021, the sales of MINI EV 426,000 units, first in the sales of new . , from the of space, we that the A00-level will have room for in the short term. In , with the rise in raw , it will lead to in of A00-level cars, and the space for the cost is to the (users in this type of are more to ), and some low-end new have . We that the A00-class is large in terms of sales (in 2021, it 820,000 units of , for 28% of the of new cars in 2021), the low price makes the model and bear the high cost smart , and it is not to car ' new .

Great Wall -

Ora has taken the route of cute pet retro, and high-end brand are just .

Ora: as a "car brand that loves women more" and as a retro style of cute pets. In the early days, it with low- cars, but . In 2021, the sales of Ora brand was 135,000 units, of which Ora Good Cat sold 51,000 units in the whole year in 2021. In 2022, Ora will usher in a new round of new cycle, and will four new , Cat, Cat, Punk Cat, and Cat. The price will be moved up to 2021. The four new cars will cover the price range of 150,000 to 300,000 yuan. The sales of the Ora brand in 2022 is 300,000 units.

Salon: as a mecha brand, the first model Mecha uses a large of fold lines and edges in its shape, with a price of 488,000 yuan. In terms of , Mecha is with four , using MDC , and the smart chip uses the 8155 chip. The salon will a "full-scene mecha " and will 1-2 mecha every year in the next five years, sedan, SUV, MPV, COUPE and CROSS .

Geely Auto: the Coupe Style

Zekr: The was in 2020, and Zekr 001 the first model of the . The model is as a coupe, and uses the of in . It is the world's first model with chips and . The smart is with 820A chip and was in 2020. Its sales are about 3,000 units. from the usage from the users of Zekr 001, the of Zekr 001 is good, but the and car need to be . to the plan of Zekr, 7 new will be by 2025, with a scale of 650,000 units. The is close to 60 yuan.

: is a pure brand that Geely is as a mass , with sales of 29,000 units in 2021. A A00-class SUV model will be in 2022, with sales of 160,000 units in 2022. , the of 2C needs to be , and the unit price is low.

swap brand: Geely and Lifan a joint - Auto. is as a swap brand, on the 2B , and based on its swap , it will 5 swap in by the 2025 , with a sales of 200,000 units, and a "speed swap " such as 5,000 seats 100 core .

SAIC Group: Zhiji and dual-wheel drive, the mid-to-high-end pure

SAIC Group's brand Roewe the new pure SUV X in 2018, but the sales of X was lower than , Roewe's to the high-end pure . In 2022, smart new will be based on two new , Zhiji and . Zhiji and are as the mid-to-high-end pure and are with a large power chip . It is that the short-term scale is , on SAIC's high-end in the pure smart car track. It is that by 2025, Zhiji and are to reach a scale of 600,000 units.

GAC Group: Aion's sales is , but brand needs to be

Aion sold more than 120,000 units in 2021, with the main sales Aion S and Aion Y, and the main sales model price is about 150,000. with the high-end new of Great Wall, Geely and SAIC, the and high-end of Aion's brand need to be . The main of its is the with, which as BYD blade .

As , - are to carry and . If a brand and a and sales scale be in the price range of more than 150,000 yuan in the and short term, it will limit the of car .

4.2 BYD: and in the new era

The mass of new lacks , new take the lead in

In 2021, my 's new a stage of .但从销量结构来看，我国纯电动乘用车市场依然处于相对初级阶段。纯电动乘用车市场呈现出“哑铃型”的销量结构，2021 年A00级和B 级纯电动车对全年新能源车销量贡献最大，这主要得益于以上汽通用五菱宏光MINI EV 为代表的A00级电动车和以比亚迪汉EV、小鹏P7、特斯拉为代表的B 级电动车销量增长的拉动。相较之下，A0 级和A 级纯电动汽车的销量相对较低，这与传统燃油车“纺锤型”的销量结构差别较大，主流大众市场尚缺乏强有力的纯电动车型。

主流大众市场将成为新能源车品牌下一个决胜之地，规模和成本将成为重要决胜因素。一般来说，主流大众市场主要以家庭用车为主，需要兼顾能耗、价格、补能便利等要求。从比亚迪的产品矩阵来看，2021年比亚迪以DM-i系列已经率先切入这一主流大众市场，2022年还将推出多款DM-i产品进一步攻入这一市场。另外凭借e平台3.0的成本和规模优势，我们预计比亚迪将继续推出多款纯电车型继续深耕这一市场。

从其他车企的新能源品牌发展情况来看，大部分还处于细分领域的切入期。上汽通用五菱主打A00 级市场，受上游原材料上涨，用户对价格敏感等负面因素影响可能较大，后续品牌向上突破仍有很大挑战。长城欧拉定位女性用户市场，差异化特征明显，但目前主销车型的价格还是15 万元以下的车型，后续随着价格中枢的上移其销量表现还有待观察。另外车企纷纷布局中高端新能源市场，比如长城沙龙、吉利极氪、上汽智己和飞凡、长安阿维塔、造车新势力、特斯拉、传统豪华品牌等，普遍以“新能源+智能化”为标签，目前高端新能源市场已“战火纷飞”，各家都在各自的细分领域中打磨自己的产品。根据比亚迪规划，2022 年比亚迪也将推出旗下豪华品牌，售价达到50 万元以上。

我国新能源汽车整车业务盈利普遍承压、品牌升级迫在眉睫。2022 年初长城汽车旗下新能源车品牌欧拉停止了黑猫、白猫车型的接单，品牌方表示缺芯少电背景下，交付周期过长，且单车亏损较大。这反映了我国新能源汽车在政策驱动期的发展困境，一方面为满足积分要求必须追求新能源车销量规模，另一方面新能源车品牌基础不牢固，难以在较高价位上形成可观的销量规模，导致了我国车企的新能源整车业务盈利情况普遍不佳，我们估计，现阶段12万元以下电动车型盈利较为困难， 在电池材料等上游原材料涨价趋势下，A00 级甚至A0 级电动车盈利状况可能进一步恶化。

目前各车企都在努力优化新能源车产品结构，各厂家节奏不一，但大方向是将在三五年内把新能源车均价提高到15 万元以上，长期看，电动车龙头企业有望取得20%-25%的市场份额，假设2025年我国电动车销量规模为1200台，则头部电动车企业有望达到240-300 万台的年产销规模。

五、 投资分析

技术与产品驱动，龙头新能源车企进入全新上升周期。

我国新能源车消费进入由政策驱动转向市场驱动阶段，龙头企业通过领先的电动车技术积累及丰富的新能源车产品突破原有品牌天花板，实现了产销规模的跃升，手握核心技术底座—如刀片电池、经多轮迭代的混动系统、e3.0全新电动车平台，实现2C 端赋能自身整车品牌，2B 端向行业开放新能源车产业链资源，实现更强规模效应和更强市场竞争力。

自主车企推出新一代混动系统车型，加速对燃油车替代。

比亚迪、吉利、长城等自主车企纷纷推出全新一代混动车型，以高热效率的混动专用发动机为核心的新一代混动系统有着优秀的馈电油耗表现，部分品牌的混动车型价格门槛下探至10 万元左右。长期看纯燃油车将被混动车型和纯电车型替代，但各车企混动车定价策略和产品策略各异，燃油车占比小及拥有三电核心资源的车企将取得发展先机。

车企探索新能源车细分赛道，新能源车龙头已全面出击。

凭借DM-i混动系统、e平台3.0、自主可控的产业链，比亚迪新能源车已全面出击，在2022年继续推出多款车型，涵盖各类主流价格带。相较而言，其它车企多处于以个性化标签进行新能源车赛道切入期的发展阶段，新能源车的品牌基座尚不足够稳固。

投资分析：看好自主车企在新能源汽车变革中的崛起，掌握核心技术和产业链资源的新能源龙头将持续受益。

2022 年车企进入高端智能电动品牌兑现期，重磅智能化新车和高阶辅助驾驶功能将迎来市场检验。在上游涨价及紧缺的背景下，电动车品牌上探的重要性更为凸显。看好品牌塑造成功、智能化自研能力且功能落地迅速的车企。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）